面向 21 世纪的专门图书馆事业发展战略构想.pdf
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1、 1 1/ 6 6 房企年报系列点评()房企年报系列点评() 龙光地产龙光地产:盈利能力行业领先,大湾区发展潜力突显:盈利能力行业领先,大湾区发展潜力突显 导读导读 :规模与利润幵进,实现有质量的增长,大湾区土地储备价值突显,增长潜力巨大。:规模与利润幵进,实现有质量的增长,大湾区土地储备价值突显,增长潜力巨大。 文朱一鸣、汪慧文朱一鸣、汪慧 观点正文:观点正文:20182018 年,龙光地产全年合约销售年,龙光地产全年合约销售 718718 亿元,完成目标约亿元,完成目标约 103%103%,业绩大幅增长,业绩大幅增长 65.4%65.4%;年内通;年内通 过多元化方式补充储备资产,总储备货
2、值达过多元化方式补充储备资产,总储备货值达 65206520 亿元,受益于政策红利,大湾区土地储备价值突显;至报告期末亿元,受益于政策红利,大湾区土地储备价值突显;至报告期末 营收增加营收增加 59.4%59.4%至至 441.4441.4 亿元,毛利率达亿元,毛利率达 33.7%33.7%,核心溢利率同比增加,核心溢利率同比增加 0.60.6 个百分点至个百分点至 17.3%17.3%,保持了行业领,保持了行业领 先的盈利水平; 加权平均借款利率为先的盈利水平; 加权平均借款利率为 6.1%6.1%, 融资成本略有上升, 融资成本略有上升, 但在民营房企中依然表现出色, 但在民营房企中依然表
3、现出色; 手持现金流; 手持现金流 357.2357.2 亿元,短期偿债压力小亿元,短期偿债压力小。 销售:业绩增长销售:业绩增长 65.4%65.4%,20192019 年目标实现权益合约销售年目标实现权益合约销售 850850 亿元亿元 2018 年中期,基于良好的业绩表现及预期,龙光将年度销售目标从 660 亿元上调至 700 亿 元。全年实现合约销售额 718 亿元,完成目标约 103%,同比增长 65.4%,业绩增速位于行业高 位;合约销售面积达 440.1 万平方米,同比增长 81.4%。 房企业绩之房企业绩之年报年报系列点评系列点评 2 图图 1 1:20132013- -201
4、92019 年龙光地产销售规模同比变动情况年龙光地产销售规模同比变动情况 数据来源:企业公告, 、 中国房地产决策咨询系统(CRIC) 从业绩区域分布来看,深圳区域、大湾区其他区域、南宁区域、汕头区域、新加坡及其他区域 占比分别约为 34.4%、26.0%、24.5%、7.2%、4.7%及 3.2%。大湾区和南宁区域仍为主力市 场,贡献度总计达 85%。其中,深圳区域的高业绩主要来自龙光 玖钻、龙光 玖龙玺及龙光 玖龙台等项目,南宁区域的销售贡献则主要得益于南宁 玖龙台及南宁 玖誉湖项目。 图图 2 2:20182018 年龙光地产业绩区域分布结构年龙光地产业绩区域分布结构 数据来源:企业公告
5、, 、 中国房地产决策咨询系统(CRIC) 2019 龙光全年推货金额达 1500 亿元, 目标实现权益合约销售 850 亿元。 其中推货量的 65% 34.4% 26.0% 7.2% 3.2% 24.5% 4.7% 深圳区域 大湾区其他区域 汕头区域 其他区域 南宁区域 新加坡 97 132 133 205 287 434 718 1000 1500 36%36% 1%1% 54%54% 40%40% 51%51% 65%65% 39%39% 50%50% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600
6、 销售规模 同比变动 带带格式格式的:的: 居中, 右侧: 0.63 厘 米 带带格式格式的:的: 字体: (默认) +中文正 文 (宋体), (中文) +中文正文 (宋 体) 带带格式格式的:的: 字体: (默认) +中文正 文 (宋体), (中文) +中文正文 (宋 体) 带带格式格式的:的: 字体: (默认) +中文正 文 (宋体), (中文) +中文正文 (宋 体) 带带格式格式的:的: 字体: (默认) +中文正 文 (宋体), (中文) +中文正文 (宋 体) 带带格式格式的:的: 字体: (默认) +中文正 文 (宋体), (中文) +中文正文 (宋 体) 带带格式格式的:的:
7、居中, 右侧: 0.63 厘 米 房企业绩之房企业绩之年报年报系列点评系列点评 3 分布在粤港澳大湾区, 随着 2019 年 2 月 粤港澳大湾区发展规划纲要 出台, 在国家政策驱动下, 大湾区的规划与建设将为房地产市场带来巨大的发展契机,房价会大幅提高。龙光作为粤港澳大湾 区的先行者,凭借对市场的精准把握以及良好的品牌知名度,发展潜力巨大,有望成为大湾区市场 发展的受惠者,巨大的市场潜力为业绩实现新突破提供了强有力的保证。 投资:持续深耕大湾区,协同发展环沪一小时生活圈投资:持续深耕大湾区,协同发展环沪一小时生活圈 2018 年龙光通过招拍挂形式新增 32 个项目, 建筑面积达到 747 万
8、平方米, 其中 66.7%集中 在大湾区;平均土地成本为 3788 元/平方米。报告期内,龙光首进环沪一小时都市生活圈,在长三 角区域新增建面 20 万平方米,成为新的业绩增长点。至期末,龙光土地储备建面为 3626 万平方 米,平均成本 3985 元/平方米,权益货值达 4020 亿元。 图图 3 3:20132013- -20182018 年龙光地产土地储备情况年龙光地产土地储备情况 数据来源:企业公告, 、中国房地产决策咨询系统(CRIC) 从储备货值分布情况来看,龙光地产在粤港澳大湾区的土储货值占到 71%。其余部分,南宁区 域占 14%,汕头区域占 8%,还有 7%分布在新加坡、长三
9、角及其他区域。在国家战略推进下,大 湾区人口、经济将迎来大幅增长,区域内资产价值将有巨大升值潜力,龙光在粤港澳大湾区土地储 备的先发优势明显,将会迎来巨大的发展机遇。 1045 1368 2410 3384 4086 3985 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 201320142015201620172018 新增土地投资(建面/万平方米) 土地储备(万平方米) 平均土储成本(元/平方米) 带带格式格式的:的: 字体: (默认) 方正兰 亭中黑简体, (中
10、文) 方正兰亭中 黑简体, 五号, 加粗 带带格式格式的:的: 两端对齐, 右侧: 0.63 厘米 房企业绩之房企业绩之年报年报系列点评系列点评 4 表表 1 1:20182018 年龙光地产土地储备结构年龙光地产土地储备结构 区域区域 建面分布建面分布 货值分布货值分布 粤港澳大湾区 62.0% 71.0% 汕头区域 11.0% 8.0% 南宁区域 22.0% 14.0% 长三角区域 0.5% 1.0% 新加坡 0.5% 3.0% 其他区域 4.0% 3.0% 数据来源:企业公告,中国房地产决 策咨询系统(、CRIC) 除了招拍挂,龙光还积极通过孵化中幵购及城市更新项目拓展储备量,截至 20
11、18 年末,孵化 幵购及城市更新项目货值达 2500 亿元。报告期内,已经成功孵化珠海玖龙汇和佛山禅城绿岛湖项 目两个项目,未来,还有多个孵化中的旧改及城市更新项目可转化为销售,成为新的利润增长点。 但是旧改项目较为考验企业的运营能力, 周期也相对较长, 幵且转化成土储也存在一定的不确定性, 对龙光来说具备一定的挑战性。 以此累计,截至 2018 年年末,龙光招拍挂土地加上孵化中幵购及城市更新项目储备总建面达 到 4934 万平方米,总货值为 6520 亿元。 财务:盈财务:盈利能力行业领先,财务持续表现稳健利能力行业领先,财务持续表现稳健 毛利率达 33.7%,核心溢利大幅增长 65.7%。
12、至报告期末,龙光营收 441.4 亿元,同比增长 59.4%;实现毛利 148.9 亿元,毛利率达 33.7%,稍低于 2017 年 34.4%;年内溢利 90 亿元,核 心溢利 76.5 亿元,同比增加 65.7%,核心溢利率达到为 17.3%,同比增加 0.6 个百分点,盈利水 平在行业依旧处于领先地位。较高的增长质量一方面得益于多元化和逆周期拿地策略,保持了较低 的土地成本;另一方面是受益于战略性布局,大湾区的资产价值具有巨大的升值潜力,这也成为龙 光未来 3-5 年在规模高增长同时保持高利润的关键。 带带格式格式的:的: 居中, 右侧: 0.63 厘 米 带带格式格式的:的: 字体:
13、(默认) 微软雅 黑, (中文) 微软雅黑, 五号 带带格式格式的:的: 字体: (默认) 微软雅 黑, (中文) 微软雅黑, 五号 带带格式格式的:的: 字体: (默认) 微软雅 黑, (中文) 微软雅黑, 五号 带带格式格式的:的: 字体: (默认) 微软雅 黑, (中文) 微软雅黑, 五号 带带格式格式的:的: 字体: (默认) 微软雅 黑, (中文) 微软雅黑, 五号 带带格式格式的:的: 字体: (默认) 微软雅 黑, (中文) 微软雅黑, 五号 带带格式格式的:的: 字体: (默认) 微软雅 黑, (中文) 微软雅黑, 五号 带带格式格式的:的: 字体: (默认) 微软雅 黑, (
14、中文) 微软雅黑, 五号 带带格式格式的:的: 字体: (默认) 微软雅 黑, (中文) 微软雅黑, 五号 带带格式格式的:的: 字体: (默认) 微软雅 黑, (中文) 微软雅黑, 五号 带带格式格式的:的: 字体: (默认) 微软雅 黑, (中文) 微软雅黑, 五号 带带格式格式的:的: 字体: (默认) 微软雅 黑, (中文) 微软雅黑, 五号 带带格式格式的:的: 字体: (默认) 微软雅 黑, (中文) 微软雅黑, 五号 带带格式格式的:的: 字体: (默认) 微软雅 黑, (中文) 微软雅黑, 五号 带带格式格式的:的: 字体: (默认) 微软雅 黑, (中文) 微软雅黑, 五号
15、带带格式格式的:的: 字体: (默认) 微软雅 黑, (中文) 微软雅黑, 五号 带带格式格式的:的: 字体: (默认) 微软雅 黑, (中文) 微软雅黑, 五号 带带格式格式的:的: 字体: (默认) 微软雅 黑, (中文) 微软雅黑, 五号 带带格式格式的:的: 字体: (默认) 微软雅 黑, (中文) 微软雅黑, 五号 带带格式格式的:的: 字体: (默认) 微软雅 黑, (中文) 微软雅黑, 五号 带带格式格式的:的: 字体: (默认) 微软雅 黑, (中文) 微软雅黑, 五号 带带格式格式的:的: 字体: (默认) 微软雅 黑, (中文) 微软雅黑, 五号 带带格式格式的:的: 字体
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