非国有股东参与治理降低了国企对大供应商的依赖吗.pdf
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1、2 0 2 3 年第6 期学报收稿日期基金项目上海市哲学社会科学基金青年项目()作者简介汪玉兰()女安徽六安人上海对外经贸大学会计学院讲师硕士生导师博士主要研究方向为国企混合所有制改革与债务政策刘芝一()女安徽蚌埠人上海对外经贸大学会计学院硕士生主要研究方向为国企混合所有制改革经济后果邮箱:.非国有股东参与治理降低了国企对大供应商的依赖吗?汪玉兰刘芝一(上海对外经贸大学 会计学院上海)摘 要基于混合所有制改革背景研究非国有股东治理对国企供应商结构的影响 研究发现非国有股东参与国企高层治理可以显著降低国企对大供应商的依赖度从而对国企供应商结构优化发挥积极作用 机制分析结果显示非国有股东参与治理能
2、够提高国企的市场竞争力进而提高国企市场份额和议价能力最终降低其对大供应商的依赖度而单纯的股权制衡缺乏相应治理效果 进一步研究发现这种治理效应在规模小、成长性低、数字化发展程度低以及由地方政府控制的国企中更加明显 研究表明非国有股东参与国企高层治理能够对国企的供应商结构优化发挥积极影响进而为全面深化国企改革提供了经验支持同时也丰富了供应商选择和混合所有制改革方面的理论研究关键词混合所有制改革非国有股东治理股权制衡供应商依赖度市场竞争力数字化发展中图分类号 文献标志码 文章编号()一、引言党的二十大报告指出要深化国资国企改革提高国企核心竞争力完善中国特色国有企业现代公司治理发挥国企在高质量发展过程
3、中的排头兵作用 混合所有制改革(以下简称“混改”)作为中央实施做优做强国企的重大战略部署其核心内容是在国企中建立现代企业制度、增强国有企业活力 混改能够有效改善国企存在的所有者缺位、内部人控制和半政半企等制度缺陷完善国企公司治理机制提高国企经营效率和市场竞争力 而多元化的供应链结构是决定企业在 时代(不稳定、不确定、复杂、模糊)能否取得持久竞争优势的关键因素 十三届全国人大四次会议审查通过的 年远景目标纲要明确指出“推动产业链供应链多元化分行业做好供应链战略设计和精准施策形成具有更高创新力、更高附加值、更安全可靠的产业链供应链”从监管层面看美国财务会计准则公告()第 号要求公司报告销售占比超过
4、 的所有供应商 年我国证监会发布公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 号其中第二十五条明确指出公司应当披露主要采购供应商的情况汇总披露公司向前五名供应商采购额占年度采购总额的比例 另外如果企业存在单个供应商采购占比超过、有迹象表明企业严重依赖少数大供应商等情况应强制要求公司披露供应商名称和采购额 尽管国内外针对大供应商制定的披露规则有所不同但都对主要供应商集中问题给予了重点关注 例如 年相继有金河生物()、青云科技()、紫天科技()、泰达股份()、华阳变速()和珈伟新能()等上市公司分别收到深交所、上交所年报问询函内容主要涉及补充前五大供应商基本信息、主要供应商发生汪玉兰刘芝一:非国有股
5、东参与治理降低了国企对大供应商的依赖吗?重大变化的具体情况和原因以及是否对主要供应商存在重大依赖等问题的解释说明从实践层面看我国国有上市公司 年前五大供应商采购占比情况中.的国企对供应商依赖度超过了.的国企对供应商依赖度达到了 由此可见国企普遍存在着供应商依赖度较高的现象 从短期来看我国经济仍处于转型阶段为应对外部制度不完善、法律体系不健全等问题企业倾向于建立自身供应链关系网络提高与主要供应商的依赖度这有助于实现规模经济提高企业的生产和交付效率 但从长期来看企业业务过度依赖于少数大供应商会因承担特定关系投资而导致更高的财务困境成本 供应商依赖度过高会导致企业议价能力下降迫使企业在原料采购成本、
6、信用期等方面作出让步 另外供应商经营风险的提高同样会给企业的生产经营带来不稳定风险进而导致企业生产中断降低企业盈余的持续性 尤其是在当前经济不确定性持续攀升、中美贸易摩擦引致逆全球化浪潮的环境下更容易出现全球供应链断裂危机这些都加剧了企业过度依赖大供应商的风险 因此为了确保供应链的完整与安全企业需要优化供应商结构布局降低对大供应商的过度依赖进而强化自身风险抵御能力基于上述分析本文在混改背景下考察非国有股东参与国企治理对供应商依赖度的影响 本文可能的贡献有以下几点 第一基于混合所有制改革制度背景从非国有股东参与治理维度考察混改对国企供应商依赖度的影响进而丰富国企混改经济后果方面的研究 第二已有研
7、究大多关注供应链端供应商集中度所引致的经济后果本文从非国有股东参与治理视角出发对供应商依赖度影响因素进行研究进而对相关方面的研究作出一定的补充 同时本文从企业市场竞争力视角对非国有股东参与治理如何影响国企供应商依赖度进行路径检验进而为混改与供应商依赖度之间的影响机制提供经验证据第三本文的研究结论既为监管部门重视企业供应商依赖度问题提供经验证据同时也为混改在服务国企供应链优化方面提供实践层面的参考进而为支持国企混改提供理论支持二、理论分析与研究假设一直以来资本市场中有关企业与供应商之间发生违规关联交易的现象屡见不鲜监管部门对这一现象保持着较高的警惕和关注 国企长期存在的“所有者缺位”和“内部人控
8、制”等问题加剧了其委托代理问题 在缺乏有效监督和激励机制下严重的代理问题可能导致国企管理层从事损害公司利益的关联交易行为降低国企管理层积极寻找新供应商、优化供应商结构的积极性 混改的核心目标之一就是完善国企治理机制而公司治理的完善能够有效缓解国企存在的委托代理问题减少国企管理层的关联交易行为进而可能对国企大供应商过度依赖问题发挥积极的治理效应因此本部分试图基于委托代理理论和信息不对称理论对非国有股东参与治理与国企大供应商依赖之间的关系进行分析首先基于委托代理理论相比非国企国企存在更为严重的代理问题 一方面国企产权虚置使其存在“所有者缺位”、“内部人控制”等缺陷难以实现对国企经理人的充分激励和监
9、督 这会导致经理人为了实现个人私利而从事损害国企价值增长的行为在供应商选择方面更愿意通过关联交易选择与其存在关联关系的企业 混改后国企引入的非国有股东有助于完善国企的监督和激励机制“逐利”的民营资本有动机通过选派职业经理人、委派高管等方式加强对国企经理和大股东的监督完善国企治理机制和运营机制实现“所有者到位”有效缓解国企存在的委托代理问题 非国有股东通过委派董事参与国企公司治理可以有效监督并确保国有企业业务运行过程的规范性、透明性和公平性及时识别超出关联方关系的重大交易行为和管理者的道德风险行为 同时多元化的产权资本为国有企业的高管薪酬制度引入市场化因素提高了国企薪酬业绩敏感度完善国企高管的薪
10、酬激励机制充分调动高管整合不同产权资本带来资源禀赋的积极性吸引更多优质供应商参与合作达到提升企业经营业绩和分散经营风险的效果 因此混改引入的非国有资本可以通过完善监督和激励机2 0 2 3 年第6 期学报制的方式加强对国企与供应商关联交易的监控防范化解企业经营风险吸引更多潜在的供应商持续优化供应商结构布局降低国企对主要供应商的依赖分散企业经营风险 另一方面在我国国有上市公司中国有股东往往持有较高的股权比例掌握公司经营决策的控制权且国企高管的选拔和选派一般是由国资委和各级政府直接负责这种定期考核和晋升锦标赛的模式强化了国企的政治属性比如承担当地就业稳定、保障养老及当地经济建设等政策性目标获得政府
11、担保下的预算软约束 但政策性负担可能会损害国企经济效率、降低国企产品的市场竞争力 在外部环境不确定的情况下提高企业的核心竞争力、开拓市场份额面临较大的经营风险国企倾向于在政府的干预下建立稳定的供应商商业关系其主要目标是要保证当地经济的平稳发展 国企高管对风险的规避降低了其积极寻找新的供应商的动机 而混改能够在一定程度上减轻国企承担的社会责任“拉郎配”式的政府担保力度下降这迫使国企高管提高市场竞争意识 市场化运营机制的引入能够强化国企通过优化供应商结构布局降低经营风险的动机优质的供应商群体参与商业合作能够在一定程度上降低国企对主要大供应商的依赖 另外混改弱化了国企的政治属性放大了国企的自主经营权
12、这种盈亏自负的商业模式能够提高国企高管对于供应商中断风险的关注 为防范对大供应商依赖造成的供应链中断风险进而影响企业生产经营活动国企会利用民营资本带来的人力资源和技术资源提高企业的核心竞争力、扩展市场份额进而优化供应链结构布局 在选择供应商时有更多的选择权和决策权寻求更多优质的供应商参与商业交易有效降低企业的经营风险提高抵御风险的能力其次基于信息不对称理论信息搜寻成本是影响企业供应商选择的关键因素高质量的信息披露能够显著降低企业的信息搜寻成本进而影响企业对主要供应商的依赖度 杨志强等认为供应链是一个集成系统如果终端的信息披露水平和质量有所提升则中间商与其之间供需波动偏离度就会得到缓解即客户信息
13、披露质量会显著影响供应商依赖度 相比于非国企国企信息透明度更低国企与外部市场之间存在的信息不对称程度更高 和 发现有效的董事会结构可以通过参与治理和积极监督的方式提升企业信息披露质量降低企业与外部市场之间的信息不对称水平 混改后非国有股东通过委派高管参与国企公司治理有利于国企内部控制质量的提升进而提高了国企会计信息质量 非国有股东参与治理可以通过改善国企信息透明度降低股价崩盘风险进而维持国有资本金融稳定性 非国有股东持股能够降低国企审计报告时滞提高国企财务报告披露的及时性 由此可见非国有股东参与公司治理可以通过提高国企的财务信息披露质量的方式有效缓解国企与市场之间的信息不对称帮助潜在优质供应商
14、加强对国企采购业务、采购需求和采购质量等方面的了解进而有利于国企实现对新商业关系的开拓与更新选择与更多优质的供应商建立商业往来以充分应对市场波动和经营风险综上所述非国有股东的逐利天性使其有强烈动机监督和激励国企高管完善国企公司治理机制实现“所有者到位”进而加强对国企生产经营活动的监督降低国企高管与关联供应商发生违规交易的可能性维护商品市场的公平有效 同时非国有股东通过委派高管的方式可以切实参与企业经营管理的重大决策中进而有效降低企业与市场之间的信息不对称减少建立商业关系的信息搜寻成本 另外在失去部分政府隐性担保的情况下能够提高国有企业的市场竞争意识促使其通过吸引更多潜在供应商的方式优化供应商结
15、构布局 据此本文提出以下研究假设:假设:在其他条件一定的情况下非国有股东参与国企治理的程度越高国企对大供应商的依赖度越低三、研究设计(一)数据来源及处理考虑到我国 年开始实施新的企业会计准则同时资本市场开始进行股权分置改革因此本文汪玉兰刘芝一:非国有股东参与治理降低了国企对大供应商的依赖吗?选取 年沪深 股国有上市公司为初始样本并作如下筛选:()剔除金融类上市公司样本()剔除、和 类上市公司样本()剔除主要变量数据缺失的样本 最终得到 个公司年度观测值 本文所有财务数据均来源于 和 数据库 为排除极端值干扰本文对所有连续变量进行上下 的 处理(二)变量定义.被解释变量供应商依赖度()本文参考
16、等和陈西婵等的研究 采用国有上市公司年报中披露的前五大供应商的总采购额占全部采购额的比例对供应商依赖度变量进行度量.解释变量()非国有股东持股比例()本文借鉴杨兴全和尹兴强的研究以前十大股东中非国有股持股比例之和占全部股权数量比例进行度量()非国有股东委派董监高比例()本文借鉴蔡贵龙等的研究以前十大股东中非国有股东委派董事、监事和高管人数占董事会、监事会和高管团队人数总和的比例进行度量.中介变量企业市场竞争力()本文借鉴陈西婵和刘星的研究利用勒纳指数度量企业市场竞争力()值越大企业在行业内的市场竞争地位越高.控制变量本文借鉴 等和陈西婵等的研究 在回归模型中控制以下变量:公司规模()、资本结构
17、()、总资产收益率()、经营活动现金流水平()、企业成长性()、企业年龄()、两职合一()、董事会规模()、独立董事比例()同时本文还控制了年度和行业虚拟变量具体变量定义见表 表 变量定义变量类型变量名称变量定义被解释变量供应商依赖度前五大供应商采购额/年度企业采购总额解释变量非国有股东持股比例前十大股东中非国有股东持股比例之和非国有股东委派董监高比例非国有股东委派董事、监事和高管人数/董事会、监事会和高管团队总人数中介变量企业市场竞争力(营业收入 营业成本 销售费用 管理费用)/营业收入控制变量公司规模企业总资产的自然对数资本结构负债总额/资产总额总资产收益率净利润/资产总额经营活动现金流水
18、平经营活动产生的现金流净额/总资产企业成长性(营业收入本年本期金额 营业收入上年同期金额)/(营业收入上年同期金额)企业年龄企业上市年数加 取对数两职合一董事长与总经理两职合一为 否则为 董事会规模董事会总人数的自然对数独立董事比例独立董事人数/董事会总人数年度虚拟变量行业虚拟变量(三)模型构建借鉴马新啸等的研究本文构建以下模型分别从股权制衡()和高层治理()两个维度检验非国有股东参与治理对国企供应商依赖度的影响 /()2 0 2 3 年第6 期学报四、实证检验与分析(一)描述性统计本文对主要变量作了描述性统计 其中被解释变量供应商依赖度()指标的均值为.其 值和 值分别为.、.说明不同企业对
19、主要供应商依赖程度存在显著差别且部分企业对主要供应商的依赖性过高 从股权结构层面来看股权深入度()指标的均值为.最大值和最小值分别为.、.表明前十大股东中非国有股东持股比例均值达.但不同国企的混改深入度有显著差别 从非国有股东参与治理指标看非国有股东委派董监高()指标均值为.其 值为 表明非国有股东委派董监高人数的比例为 与非国有股东持股比例均值(.)相比存在较大差距说明混改国企的“同股不同权”问题较为突出 限于篇幅变量描述性统计结果未列出留存备索 表 非国有股东治理与供应商依赖度变量()()().(.).(.).(.).(.).(.).(.).注:、和分别表示、和 的显著性水平括号内为 值
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