交通监控指挥中心助力城市智能交通.doc
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1、要求积极推进人民币国际化。首先,国际货币体系重构过程要求人民币国际地位不断提升。金融危机充分暴露了美元本位的现行国际货币体系的脆弱性和不合理性,国际货币体系面临着变革的强烈呼声。国际货币基金组织(IMF)的改革也被提上议事日程,在一个更合理和均衡的国际货币体系的构建过程中,关键是中国等发展中国家能借此提升在IMF的出资份额和更多发言权,而以美国为首的发达国家则希望维持原有的绝对优势。展望未来的国际货币体系,“超主权”货币的构想更多停留在理论层面,未来更有可能出现一种“多元化”的国际货币体系,其中美元仍将是全球最主要的国际货币,但其重要性将持续下降;欧元将依托其在欧盟经济中的统治地位继续发挥全球
2、影响力;而第三种国际货币最有可能出现在全球经济增长最为迅速的亚洲,目前亚洲只有人民币最有希望后来居上,成为亚洲核心货币和主要国际货币之一。其次,我国经济的国际地位要求人民币成为国际货币。从我国经济发展阶段来看,目前我国GDP总量已超越日本,成为仅次于美国的世界第二大经济体;出口总量也已超越德国成为全球最大的出口国;2010年6月我国广义货币供应量M2余额为67.39万亿元,折合9.9万亿美元左右,比美国整整高出1.3万亿美元(图2)。巨大的经济体量和广泛而重要的全球经济影响力,要求人民币与我国的经济实力相适应,逐渐实现相应的国际货币职能。而从国际货币的发展史来看,无论英镑、美元还是日元的国际化
3、,都是与本国成为重要的世界经济力量相伴而生的。因而,人民币国际化既是我国经济发展到当前阶段的内在要求,也是国际货币体系重构过程中的外在要求。而目前推行的人民币在跨境贸易中担任结算货币,是其行使国际货币职能的重要起步。图2:我国GDP和广义货币供应量(亿元)数据来源:Wind资讯第三,我国商业银行国际化经营步伐加快。我国各大商业银行的市值规模在全球领先,以2009年年中的市值计算,工行、建行和中行都已跻身全球十大银行之列。英国银行家杂志公布的2010年银行业排名显示,中国工商银行和中国建设银行分别以245亿美元和203亿美元的盈利,成为全球最具盈利能力的银行。但我国商业银行的国际化程度仍普遍不高
4、,还没有形成具有全球覆盖面和影响力的金融集团。金融危机中传统发达国家的金融机构普遍受到重创,这种此消彼长的形势给中国金融机构“走出去”进行国际化发展提供了难得的历史契机。一是增设海外分支机构进行内生性的国际扩张。如建行在伦敦、纽约,交行在法兰克福、首尔,招行在纽约等国际经济金融中心城市增设新的分支机构的步伐明显加快。二是可以通过国际并购等进行外延式的国际扩张,以迅速进入和扩大海外市场。如招商银行已成功收购香港永隆银行进军香港市场,工行通过收购加拿大东亚银行70%股权拓展北美地区业务和网络等。同时中资银行也积极吸收国际市场其他优质金融资源和人才资源,服务国际化经营战略。除了境外机构网点的扩张,更
5、重要的是银行业务和服务的国际化。通过提供跨境贸易的人民币结算业务,中资商业银行不仅可以丰富其国际结算、贸易融资等国际业务种类,而且对改善整体服务水平、吸引优质的国际客户、树立国际品牌形象和提高国际竞争力提供了良好契机。率先开展跨境贸易人民币结算业务的银行无疑可在国际化经营中抢得先机。第四,汇改重启后人民币重新进入震荡升值通道。金融危机爆发后,2008年年中到2010年6月约两年时间里,人民币实行了实际上盯住美元的政策,双边汇率一直保持在6.83上下。这对金融危机中稳定国内外金融市场、恢复国际贸易和投资起到了重要作用,但同时也使2005年7月21日开始的人民币汇率形成机制改革被迫中断。央行于20
6、10年6月19日决定重启人民币汇改,宣布将“进一步推进人民币形成机制改革,增强人民币汇率弹性”。人民币对美元汇率重新进入双边波动的升值通道(图3)。预计未来人民币汇率将会形成更具弹性的走势,在持续的双边波动中温和升值,而不会出现一次性的大幅重估。图3:汇改重启后人民币兑美元汇率走势数据来源:Wind资讯在人民币升值的时间窗口下,更容易促进跨境贸易人民币结算乃至人民币国际化。因为人民币升值的预期有助于激发境外企业和个人对人民币的潜在需求,人民币更容易被接受为跨境贸易结算货币,因而升值也有利于扩大跨境贸易的结算规模。升值背景下的人民币“走出去”将会更加容易,也更有可能被逐渐接受为国际金融投资和价值
7、储备货币。第五,人民币国际化进程要求我国金融业加快对外开放。人民币在跨境贸易中成为结算货币,是其走向国际化的第一步;而人民币国际化进一步推进面临的最大约束,就是我国金融市场和金融制度开放程度不足,限制了人民币的自由兑换和跨境流动。如个人进行人民币和其他国际货币之间兑换的额度还受到严格限制;资本与金融项目下人民币的自由化程度有限,因而对境内外的人民币形成了自由流动的障碍,境外人民币无法顺利回流到国内市场以实现保值增值。人民币汇率还没有充分市场化的形成机制,这样境外企业和个人持有人民币就面临着更大的汇率风险。总之,跨境贸易人民币结算真正启动了人民币国际化的进程,同时也打开了我国金融市场和金融制度的
8、开放之门,中国金融业的加速对外开放已经势在必行。在以上国内外经济背景下,跨境贸易人民币结算试点的适时推出和不断扩大,不仅为商业银行国际业务的拓展、资本市场的开放提供了一个新的机遇,而且还对我国资本与金融账户自由化、汇率制度市场化和金融监管制度改革等提出新的要求。可以说跨境贸易人民币结算与我国金融业开放相辅相成、互为因果。本研究首先从跨境贸易人民币结算的试点现状和发展趋势入手,分别分析其对我国银行业、金融市场开放进程的影响,并由此探讨中国金融开放过程中金融系统可能面临的风险暴露。基于以上分析提出在金融开放环境下我国金融制度完善和创新的政策建议。二、跨境贸易人民币结算的发展现状与趋势2009年7月
9、试点之初跨境贸易人民币结算业务意外“遇冷”,但实现了从无到有的跨越;进入2010年以来跨境贸易人民币结算额加速扩大,截止2010年9月累积结算金额达1970.8亿元。在相关政策不断成熟、香港的人民币离岸中心建设步伐加快、人民币汇改重启、央行开放境外人民币投资银行间债券市场等以上有利条件的合力推动下,业务步入发展的快车道。尤其是2010年6月试点扩大后,跨境贸易人民币结算进一步适应市场需求,在必要的支持性政策推动下,未来跨境贸易人民币结算的规模和范围将会以更快的速度扩展。(一)跨境贸易人民币结算试点的历程和现状2009年7月1日,中国人民银行等六部委联合发布了跨境贸易人民币结算试点管理办法,决定
10、在上海、深圳、广州、珠海、东莞五个城市推出跨境贸易人民币结算试点。7月6日起交通银行、中国银行等开始开展跨境贸易人民币结算业务。试点开始后数月内,跨境贸易人民币结算业务成交量稀少,之前呼声甚高的此项业务在现实中“遇冷”。如截止试点开始之后两个月的2009年9月6日,公开资料数据显示跨境贸易人民币结算金额合计仅约5000万元。究其原因,这与试点之初参与试点的商业银行有限,海关和税务等配套政策不完善,试点地区和试点企业的范围受到严格限制,参与企业和银行存在观望和试探的心态,以及境外企业接受人民币结算的基础较差等有关。随着试点逐渐推进,在人民银行、财政部、商务部、海关总署、税务总局、银监会等多个部委
11、的协同推进下,人民币结算流程、出口退(免)税及进出口报关政策逐渐明确和完善(表1),上述限制因素逐渐得以克服。跨境贸易人民币结算对进出口企业提供的贸易便利化和税收优惠等逐渐显现出来,试点企业的观望心理逐渐消除。表1: 跨境贸易人民币结算相关政策时间政策名称政策内容2009.7.1跨境贸易人民币结算试点管理办法开始在上海和广州、深圳、珠海、东莞五市展开试点,并对结算模式、管理流程等做了原则规定。2009.7.6关于跨境贸易人民币结算中国际收支统计申报有关事宜的通知跨境贸易人民币结算业务所引起的跨境人民币流量和存量信息属于国际收支统计申报范围,应按照国际收支统计申报办法及有关规定办理国际收支统计申
12、报。2009.8.25出口货物退(免)税有关事项通知明确指出企业申报办理跨境贸易人民币结算方式出口货物退(免)税时,不必提供出口收汇核销单,但应单独向主管税务机关申报。2009.9.16关于跨境贸易人民币结算试点有关问题的通知海关总署监管司规定,试点企业申报出口货物以人民币申报时可不提供外汇核销单。2009.12.22跨境贸易人民币结算业务相关政策问题解答进一步明确了政策和业务流程,消除了试点企业的疑惑和观望心理。2010.6.22关于扩大跨境贸易人民币结算试点有关问题的通知试点地区扩大到20个省(自治区、直辖市);试点业务范围包括跨境货物贸易、服务贸易和其他经常项目人民币结算;不再限制境外地
13、域,企业可按市场原则选择使用人民币结算。2010.8.17关于境外人民币清算行等三类机构运用人民币投资银行间债券市场试点有关事宜的通知对境外中央银行或货币当局、港澳的人民币业务清算行以及境外参加银行,放开其运用人民币在银行间债券市场进行投资试点。境外人民币资金来源限定为:开展央行货币合作(如货币互换),跨境贸易人民币结算和跨境人民币投资业务所获得的人民币资金。2010.9.29境外机构人民币银行结算账户管理办法明确境外机构可申请在境内银行开立人民币银行结算账户,用于依法开展的各项跨境人民币业务。资料来源:公开资料整理截止2009年12月31日,全国参与试点的商业银行累计为企业办理跨境贸易人民币
14、结算业务409笔,金额总计为35.8亿元。境内代理银行为境外参加银行共开立160个人民币同业往来账户,账户余额6.9亿元;中银香港作为主要的境外清算行,为境外参加银行开立53个人民币同业往来账户,账户余额486.2亿元。2009年跨境贸易人民币结算实现了从无到有的跨越,在推动贸易投资便利化,促进人民币国际化方面作用逐步显现。进入2010年,尤其是央行在6月22日宣布扩大试点以来,试点企业、参与银行、结算金额等都实现了加速增长,相关的跨境人民币业务也得到了扩展。从结算量来看,央行统计数据显示,截至2010年1月末,全国跨境贸易人民币结算总额突破了100亿元。到2010年6月,全国累计办理跨境贸易
15、人民币结算量达706亿元。其中,货物贸易进口结算金额563.9亿元,约占总结算量的80%;货物贸易出口结算金额65.3亿元,服务贸易及其他经常项目结算金额为76.8亿元。2010年6月试点扩大后,人民币结算业务金额明显加速上升,仅第三季度全国跨境贸易人民币结算就达1264.8亿元;截止2010年9月末,全国银行累计办理跨境贸易人民币结算业务1970.8亿元(图4)。其中,货物贸易进口结算金额1570.9亿元,占比高达79.7%;货物贸易出口结算金额177.3亿元;服务贸易及其他经常项目结算金额222.6亿元。到2010年年底,全国跨境贸易人民币结算总量将有望达到3000亿元。图4:跨境贸易人民
16、币结算逐月结算情况(截止2010年9月底)资料来源:央行2010年第三季度货币政策执行报告图5:跨境贸易人民币结算业务构成比例(截止2010年9月底)数据来源:同上可见人民币进口结算比例远高于出口结算。究其原因,首先是因为我国进口企业在跨境贸易中拥有较强的定价权,作为买方在选择结算币种时处于有利地位。采用人民币结算对境内企业可以规避汇率风险、节约汇兑成本,因而境内进口企业有较高的积极性。其次是因为境外企业目前持有的人民币金额有限,这限制了境外企业采用人民币结算的规模,而境内企业便于用人民币进行进口的支付结算。第三,由于人民币有较强的升值预期,境外持有人民币的企业和机构也不愿意用于贸易支付,而更
17、愿持有人民币资产以享受升值收益。第四,虽然境外企业可以通过账户融资、贸易融资等来获得人民币资金,但由于人民币贷款利率高于境外的利率,使得人民币融资成本过高。从业务类型上来看:首先,围绕着服务跨境贸易人民币结算,积极推出对境外参加行的人民币账户融资、人民币购售业务,以及对境外贸易企业的人民币贸易融资等配套业务。其次,还积极开展了资本与金融项目下相关跨境人民币业务的试点,包括境外人民币项目融资、境外人民币直接投资、人民币担保等。如2009年11月以来,国家开发银行、中国进出口银行、中国工商银行、中国银行和招商银行相继开展境外人民币项目融资试点。又如在2010年6月开工的中缅油气管道项目中,中石油就
18、获准试点以人民币进行直接投资等。推动人民币在中资企业“走出去”过程中发挥支持性作用。截至2010年9月末,全国共办理人民币跨境投融资交易166笔,金额达305亿元。其中,境外人民币项目融资已放贷金额224亿元。总之,试点一年多以来,尤其是试点扩大以来,跨境贸易人民币结算逐渐步入快车道,形成了市场需求驱动为主、政策顺势推动的特点。这与我国金融改革开放以及人民币国际化的进程都是相互适应和相互促进的。(二)跨境贸易人民币结算的制约因素分析 当前推进跨境贸易人民币结算具有多重必要性和有利条件。从国际环境来看,金融危机冲击下的国际贸易普遍低迷,许多国家需要人民币作为国际贸易的流动性来源;美国是本轮金融危
19、机的重灾区,美元走弱和流动性紧张使各国寻求新的替代货币;在国际货币体系重构的过程中,以人民币为代表的发展中国家的地位正在不断提升。从国内经济环境来看,推行人民币结算可以刺激危机中受到严重冲击的国际贸易;我国企业走出去的过程中也需要人民币跨境业务的大力支持;我国商业银行国际化经营与人民币国际业务的发展互为表里;而且6月中下旬以来人民币汇率形成机制改革重启,人民币重新进入升值通道,这也为跨境贸易人民币结算及相关业务的推进提供了良好的时间窗口。尽管有以上积极推动因素,但跨境贸易人民币结算的相对规模依然非常有限,未来发展面临多重限制因素。我国2009年全年进出口总额22073亿美元,其中出口12017
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