董事会特征对环境信息披露的影响.pdf
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1、2023年第9期WUHANFINANCE一一、引言引言“十四五”规划纲要指出,要加强环境保护的信息披露工作,强化公司的环保管理责任制。当前,环境披露已成为监管部门、上市公司和投资机构关注的焦点。然而,上市公司的环境信息披露水平并不乐观,呈现两极分化现象1。2021年5月,生态环境部门出台 环境信息依法披露制度改革方案,要求重点排污单位、强制性清洁生产审核企业、环境违法企业等,在一定时间内继续公开企业环境状况。事实上,董事会在公司管理中处于引领位置2,董事会成员特征必然会影响企业环境信息披露决策3。董事会负责监管高级管理者、战略决策和股东利益保护等复杂的任务,其良好运行对企业十分重要4。从企业内
2、部治理角度来看,董事会断裂带是将董事会分为不同子群体的虚拟划分4,组内相似性和组间差异性越大则断裂带越清晰5。董事会断裂带对研究群体成员的多样性组成和群体决策有效性发挥着重要作用6。那么,董事会断裂带特征能否促进企业提升环境信息披露水平?从企业外部网络来看,连锁董事网络为促进企业沟通与交流提供了合法途径和有效渠道7,嵌入网络中的企业环境信息披露决策可能会相互影响8。处于连锁董事网络中的企业拥有较为核心的网络位置,与网络中其他企业的环境信息披露水平存在差异。那么,董事会在外部联结网络的位置能否促进企业提升环境信息披露水平?已有环境信息披露研究主要从企业绩效9、公司规模10、企业文化11等内部影响
3、因素,制度压力12、同群效应影响8、环保压力13等外部影响因素开展,对董事会断裂带与网络位置的关注不足。本文从董事会内部断裂带和外部联结两条路径开展研究,主要的理论贡献体现在以下三方面:第一,在董事会断裂带的度量方式上,考虑环境信息披露的特点构建董事会经历断裂带,揭示了董事会群体断裂带对环境信息披露的影响机制。第二,构建董事会外部网络,分析了处于网络中心位置企业在环境信息披露方面的表现。第三,董事会内部断裂带和外部网络特征对公司环境信息披露决策产生影响,但提高环境信息披露水平还需要实际的创新技术支持。本研摘要:董事会成员构成形成了董事会内部结构特征,董事会成员外部连锁形成了董事会外部网络特征。
4、本文基于重污染上市公司数据,研究董事会内部断裂带、董事会外部网络位置对企业环境信息披露的影响,并揭示了创新能力的中介作用。研究结果表明:董事会经历断裂带对环境信息披露具有正向影响,董事会成员经历的“和而不同”有助于提升企业环境信息披露水平;董事会网络中心位置、中介位置对环境信息披露具有正向影响,董事会网络位置有助于企业在环境信息披露方面“卓尔不群”;企业创新能力越强其环境信息披露程度越高,创新能力在董事会特征对环境信息披露的影响中起到了部分中介作用。关键词:环境信息披露;董事会断裂带;董事会网络;创新能力中图分类号:F832.5文献标识码:A文章编号:1009-3540(2023)09-007
5、0-0008邵鹏 易薇作者简介:邵鹏(1987),男,西安工程大学副教授,硕士生导师;易薇(2000),女,西安工程大学硕士研究生。董事会特征对环境信息披露的影响7070究将创新能力纳入模型,揭示了董事会内外部特征对环境信息披露创新能力的中介作用。二二、理论基础与研究假设理论基础与研究假设(一)理论基础断裂带的概念源于地理学的断层带,群体断裂带可以看作根据差异性的特征将团队成员划分为多个子群体的虚拟边界6。子群体内部相似性越高,外部群体间差异性越大,则断裂带越清晰5。董事会断裂带子群间具有不同的行为特征,这种差异可能会带来更多的知识和更好的任务相关技能14。董事会群体断裂带有助于研究人员多样性
6、特征组合导致的群体分化,生理断裂带、任务断裂带、认知断裂带等4成为研究董事会成员多样化的新视角。以往研究指出,高管海外背景、金融背景、学术背景等特质对信息披露质量有影响15。因此,本研究基于高管海外背景、金融背景、学术背景构建经历断裂带,考察董事会生理断裂带与经历断裂带对公司环境信息披露的影响。董事会作为企业内外部沟通联系的重要渠道,其与外部环境之间的交流使公司收集到更多外部信息资源,获得有价值的信息,有助于公司的生存和发展16。董事会网络影响了董事的偏好和董事会的效率,在企业创新中发挥着重要作用17。企业在网络中所处的位置影响着企业的信息资源和对其他企业的影响力18。越处于中心位置,企业获取
7、的信息资源越多,对其他企业的影响越深19。中介中心性既代表着某一节点在传递信息等符号性要素时作为枢纽的重要程度,也代表着某一节点在网络中的知名度、声誉和影响力20。董事网络能够帮助企业获取信任和提升资源获取控制能力,进而利于促进公司披露环境信息。因此,本文从中心位置和中介位置两方面分析网络位置对公司环境信息披露的影响。董事会成员的组成构成了董事会内部结构的特征,董事会成员外部连锁关系形成了董事会外部网络特征。如图1所示,假设存在、三个企业董事会。从董事会内部来看,每个董事会都包括若干名董事,这些董事因为生理(性别、年龄)或经历(海外背景、金融背景、学术背景)的差异,形成该董事会的断裂带。从董事
8、会外部来看,如董事C在企业和企业均任职董事,即企业和企业有联结关系;董事D在企业和企业均任职董事,即企业和企业有联结关系;董事H在企业和企业均任职董事,即企业和企业有联结关系。图1董事会特征示意图随着国民绿色环保意识的加强,环境信息披露有助于企业树立绿色企业形象,吸引投资者,进而提升企业价值21。一般而言,董事会的管理水平越高,环境信息披露意愿越高,披露报告的信息更完善。已有文献对董事联结网络和董事会断裂带开展研究,但关于重污染企业董事会断裂带的研究不多,且鲜有关于董事会断裂带、董事联结网络对环境信息披露影响的研究。董事会不仅是核心管理部门,也是联系公司内外部的重要渠道22。因此,本文关注董事
9、会断裂带和董事会网络位置两方面特征对企业环境信息披露的影响。(二)研究假设1.董事会断裂带与环境信息披露董事会成员的生理特征构成董事会生理断裂带,包括年龄和性别23。根据生理特征形成的断裂带会妨碍群体内知识、经验和信息共享24。生理断裂带可能致使群体间产生隔阂,从而影响董事会的决策。董事会成员相同特征越多,子群体内部交流越频繁,则断裂带越明显4。生理断裂带使董事会形成多个子群体,这些子群体间不同特征越多,表明断裂带越深,成员缺乏信息互换和充分沟通,不利于企业进行环境信息披露。由此,本文提出以下假设:H1a:董事会生理断裂带负向影响企业环境信息披露。根据任务属性形成的断裂带表示群体内拥有丰富的知
10、识和技能,这提高了群体内成员信息处理时的交流水平和集体决策质量25。董事会成员的学历、工作背景越丰富,专业知识和视角就越多样,这有助于提升环境信息披露水平。董事会的各群体根据不同的角度、观点和信息进行批判性辩论,可以激Economic Review经济纵横经济纵横71712023年第9期WUHANFINANCE发创造性,形成发散思维5。考虑到环境信息披露的特点,本研究基于董事会成员的海外背景、金融背景、学术背景特征构建了董事会经历断裂带指标。企业进行环境信息披露时,要应对和分析各种数据和政策信息等,经历断裂带可以帮助董事会了解并处理不同种类的相关信息,进而推动环境信息披露。本文提出如下假设:H
11、1b:董事会经历断裂带正向影响企业环境信息披露。2.董事会网络位置与环境信息披露董事联结影响着企业间的互动交流,缓解相关企业之间的信息不对称。连锁董事可以获取重要的信息和资源,促进行为和决策在联结网络快速传播26。中心位置表示直接联结企业更多,企业获得的资源更多27。当企业处于网络中心位置,意味着企业的行业地位、网络声誉、信息、知识和资源高于网络中的其他成员。董事会网络是社会资本的载体,包含着丰富的信息和资源,网络中所处的位置影响着企业获得信息和资源的数量及质量20。网络中心企业在拥有区域优势和资源优势的同时,也有其应尽的职责与义务,在环境信息披露等方面会引起其他企业的关注和效仿。因此,本文提
12、出如下假设:H2a:董事会网络中心位置对环境信息披露提升有积极影响。企业建立信息联系需要一定的成本,企业处于中介位置更有信息优势,可以拥有更多的合作机会和获取信息的渠道。董事会网络位置可以帮助企业通过较短的路径接触到更有价值的保密信息与核心资源28,结构洞位置的占有者可以控制信息流29。中介位置就像一座桥梁,代表着更多的信息和控制,为企业提供不同的信息资源,帮助企业做出创新的投资决策30。企业成为其他网络成员之间的中介,客观上在其他合作伙伴之间架起了桥梁。换言之,企业处于中介位置在控制信息和利益方面具有关键优势。因此,本文提出如下假设:H2b:董事会网络中介位置对环境信息披露提升有积极影响。3
13、.创新能力的中介作用创新是企业在激烈的市场竞争中获得持续发展和领先优势的重要因素31。董事会断裂带可以提高企业获取资源的价值,推动群体内成员的信息交流和共享,利于企业提出恰当的创新战略24。如果成员具有相同的认知、知识背景和社会观念,可能很难引入新想法而不利于技术创新32。面对不确定的市场环境,断裂带为成员提供了其他视角的经验和观点33。新 环保法 引入了公共监管的信息披露机制,增加了企业违法的成本34。一方面,重污染企业为了规避环境违法不得不加大创新能力建设,从而实现节能减排和提升环境信息披露水平;另一方面,对于通过技术创新实现节能减排的企业而言,高水平的环境信息披露也能够展示其环保责任的践
14、行。因此,本文提出以下假设:H3a:创新能力在董事会断裂带对环境信息披露影响中起到了中介作用信息和资源作为企业形成和发展创新能力的基石,对企业的创新行为有着重要的影响35。网络中的企业普遍享有资源和信息的优势,这些优势构成了企业创新行为和改善创新绩效有形和无形资源的基础36。连锁董事可以从其他企业学到隐性创新经验,这种专用性知识对企业创新具有重要作用37。当企业拥有更多的信息和资源时,企业的创新能力会大幅度增强,而创新能力的提升有利于企业减少环境污染,从而提升其环境信息披露水平。因此,本文提出如下假设:H3b:创新能力在董事会网络位置对环境信息披露影响中起到了中介作用。三三、研究设计研究设计(
15、一)样本选择与数据来源参考 上市公司环保核查行业分类管理名录 中确定的重污染行业,本文选取上海和深圳的采矿、制造、电力、供暖、燃气、发电等行业的A股上市公司作为样本。数据来自CSMAR数据库,运用Stata16进行回归分析。(二)变量定义及测量1.环境信息披露。本文以 中国上市公司环境研究数据库 中的“环境披露”内容作为评价企业环境信息披露水平的依据,对上市公司环境信息披露的各项指标进行了打分汇总。2.董事会断裂带。运用Lau等6提出的“二分模式”测量方法来计算董事会生理断裂带与经历断裂带。董事会生理断裂带(Board Physiology Faultlines,BPF)指标通过董事会成员的年
16、龄、性别来构建。董事会经历断裂带(Board Experience Faultlines,BEF)7272指标选取董事会成员的海外背景、金融背景、学术背景来构建。Faug=j=1pk=12ngk(x jk-x j)2j=1pk=12i=1ngk(xijk-x j)2,g=1,2,3,S(1)其中,n为董事会中成员数量,p表示所考察的特征值总数,g表示分类方式。ngk表示在以第g种方式的分类下,子群体k中的成员数;x j表示所有董事会成员在特征j上的平均值;x jk表示子群体k中的成员在特征j上的平均值;xijk表示在子群体k中,第i个成员在特征j上的取值。Faug为在第g种方式分类下的董事会断
17、裂带强度,该值在01之间,值越大则表示董事会断裂带强度越强,反之则越弱。3.董事会网络位置。本文基于“董事-公司”隶属关系构建了重污染上市公司董事会网络,选择度数中心性和中介中心性来测量网络中心位置和网络中介位置。4.创新能力。现有文献主要通过研发投入8,23,38或专利数量5,27测度企业创新能力。本文选取研发投入来测度创新能力,主要基于以下三方面原因:首先,高层梯队理论认为董事会特征会对企业战略决策产生影响23,本文关注董事会内外部特征对企业发展的影响,而确定研发投入规模则属于战略决策的范畴;其次,创新产出是创新能力的结果表现,受到包括研发投入在内的诸多因素影响且影响机制具有滞后性;再次,
18、董事会特征能够直接影响研发投入,但不能直接作用于创新产出。因此,本文参照袁春生等23、彭满如等38的研究,采用企业研发投入水平来测量创新能力。5.其他变量。本文选择资产负债率、净资产收益率、企业年龄及规模为控制变量。四四、实证分析实证分析(一)描述性与相关性分析本文主要变量的描述性统计结果如表2所示。对于环境信息披露、网络中心位置和中介位置指标,国有企业的均值均略高于非国有企业;对于生理断裂带、经历断裂带、创新能力指标,国有企业与非国有企业的均值较为接近。上述结果表明,相对于非国有企业,国有企业环境信息披露平均水平较高且网络位置较为核心。表2描述性统计变量EIDBPFBEFNCLNILIA全样
19、本均值9.570.170.282.391846.3418.54标准差7.560.170.221.683216.271.38国企均值10.310.150.282.632294.1318.74标准差7.750.150.211.693802.631.43非国企均值9.220.180.272.271632.7718.45标准差7.450.170.221.582871.461.35检验样本企业主要变量的相关系数如表3所示。结果显示,董事会生理断裂带与企业环境信息披露不存在显著相关性,董事会经历断裂带、创新能力、中心位置、中介位置均与企业环境信息披露存在显著相关性。此外,网络中心位置和网络中介位置相关性较
20、高,故在回归分析中分别进入模型。表3相关性分析变量EIDBPFBEFIANCLNILLEVROECTCSEID10.0140.067*0.309*0.080*0.109*0.178*0.0280.185*0.186*BPF10.096*0.081*-0.024-0.0040.049*-0.0020.0080.031BEF10.043*-0.037-0.0330.0240.0090.077*0.014IA10.082*0.109*0.339*0.086*0.070*0.364*NCL10.705*-0.0030.044*-0.0340.009NIL10.0090.0380.0020.044*LE
21、V1-0.217*0.118*0.154*ROE1-0.0220.028CT10.026CS1注:*、*、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。(二)环境信息披露的影响因素对董事会断裂带、董事会网络位置与企业信息披露之间的关系进行多元线性回归分析,表4为逐表1变量定义及说明变量类型因变量自变量中介变量控制变量变量名称环境信息披露生理断裂带经历断裂带网络中心位置网络中介位置创新能力资产负债率净资产收益率企业年龄企业规模符号EIDBPFBEFNCLNILIALEVROECTCS定义环境信息披露指标全部评分汇总考察特征为年龄、性别考察特征为海外背景、金融背景、学术背景董事会网络的度数中心性董事会
22、网络的中介中心性研发投入的对数资产负债率净资产收益率企业上市的年数总资产的对数Economic Review经济纵横经济纵横73732023年第9期WUHANFINANCE步回归检验结果。表4环境信息披露影响因素分析变量BPFBEFNCLNILLEVROECSCTConstantObservationsR-squaredr2_a模型10.032(0.04)5.937*(8.83)1.944*(3.61)0.000*(9.73)0.228*(10.28)2.393*(4.75)3,6190.0870.0860模型21.636*(2.97)5.907*(8.81)1.922*(3.58)0.000
23、*(9.72)0.223*(10.04)2.047*(4.05)3,6190.0890.0882模型30.382*(5.19)5.911*(8.83)1.824*(3.40)0.000*(9.76)0.232*(10.49)1.434*(2.73)3,6200.0940.0929模型40.000*(6.19)5.902*(8.84)1.821*(3.40)0.000*(9.55)0.227*(10.32)2.008*(4.07)3,6200.0970.0957模型51.738*(3.16)0.392*(5.33)5.870*(8.78)1.795*(3.35)0.000*(9.71)0.226
24、*(10.25)1.036*(1.92)3,6190.0970.0951注:*、*、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著;括号内为t统计量。下表同。模型1显示,生理断裂带对企业环境信息披露没有显著影响,假设H1a未得到验证,即董事会成员的年龄、性别差异形成的断裂带不会显著影响企业环境信息披露决策。模型2显示,经历断裂带对企业环境信息披露有显著正向影响,H1b得到验证。这表明董事会成员的海外背景、金融背景、学术背景差异形成的断裂带对企业环境信息披露决策造成了影响,有利于企业提高环境信息披露水平。同一个企业的董事会成员因为差异化经历而形成经历断裂带,经历断裂带对企业环境信息披露的促进作用表明了
25、董事会特征在环境信息披露方面的“和而不同”机制。模型3、4显示,网络中心和网络中介位置对企业环境信息披露有显著正向影响,研究假设H2a和H2b得到验证,即董事会特征在环境信息披露方面表现出“卓尔不群”机制。企业处在网络中心位置,与其他企业的联结数量更多,更倾向于进行环境信息披露。处于网络中介位置的企业,在连锁董事网络中起到信息传递的桥梁作用更大,也会促进该企业提升环境信息披露水平。相对而言,位于中心位置的企业环境信息披露的水平较高。这样的结果表明,随着企业在连锁董事网络中拥有的联结关系增多,该企业的环境信息披露水平也会逐渐提升。为了进一步比较环境信息披露的影响机制,将经历断裂带、网络中心位置同
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