2011年11月企业人力资源管理师二级真题答案.docx
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1、理财目标的弹性越大,可承受的风险也越高。4. 投资者主观的风险偏好个人的性格、阅历、胆识、意识等主观因素所决定的个人态度,直接决定了一个人对不同风险程度的产品的选择与决策。5. 学历与知识水平掌握专业技能和拥有高学历的人,对风险的认识更清晰,管理风险的能力越强,往往能从事高风险的投资。6. 财富绝对风险承受能力随财富的增加而增加,而相对风险承受能力未必随财富的增加而增加。2.3.2 客户风险偏好的分类及风险评估1. 分类(1) 非常进取型相对比较年轻、有专业知识技能、敢于冒险、社会负担较轻的人士,他们对投资的损失也有很强的承受能力。(2) 温和进取型愿意承受一定的风险,追求较高的投资收益。(3
2、) 中庸稳健型对任何投资都比较理性,寻找风险适中、收益适中的产品。(4) 温和保守型对风险的关注更甚于对收益的关心。(5) 非常保守型往往对于投资风险的承受能力很低,选择一项产品或投资工具首要考虑的是否能够保本,然后才考虑追求收益。2. 个人风险承受能力的评估(1) 评估目的风险承受能力的评估不是为了让金融理财师将自己的意见强加给客户,可接受的风险水平应该由客户自己来确定,金融理财师的角色是帮助客户认识自我,以做出客观的评估和明智的决策。(2) 常见的评估方法 定性方法和定量方法:定性评估方法对这些信息的评估基于直觉和印象;定量评估方法可以将观察结果转化为某种形式的数值。 客户投资目标:必须帮
3、助客户明确自己投资目标。 对投资产品的偏好:直接的办法是让客户回答自己所偏好的投资产品,也可以让客户将投资产品从最喜欢到最不喜欢排序。 概率和收益的权衡:第一,确定/不确定性偏好法。第二,最低成功概率法。所选的成功概率越高,说明其风险厌恶程度越高。第三,最低收益法。要求客户就可能的收益而不是收益概率作出选择。要求的收益越高,说明其风险厌恶程度越高。2.4 货币的时间价值与利率的相关计算2.4.1 货币时间概念1. 概念将一定数量的货币在两个时点之间的价值差异称为货币时间价值。货币之所以具有时间价值,是因为:(1)货币可以满足相当消费或用于投资而产生回报,货币占用具有机会成本;(2)通货膨胀可能
4、造成货币贬值;(3)投资可能产生投资风险,需要提供风险补偿。2. 影响货币时间价值的主要因素(1) 时间时间的长短是影响金钱时间价值的首要因素,时间越长,金钱的时间价值越明显。(2) 收益率或通货膨胀率收益率决定一笔货币在未来增值程度的关键因素。(3) 单利与复利2.4.2 货币的时间价值与利率的计算1. 基本参数现值:货币今天的价值,通常用PV表示。终值:货币在未来某个时间点上的价值,通常用FV表示。时间:金钱货币价值的参照系,通常用t表示。利率:即影响金钱时间价值程度的波动要素,通常用r表示。2. 现值和终值的计算(1) 单期中的终值(2) 单期中的现值(3) 多期的终值和现值3. 复利期
5、间和有效年利率的计算(1) 复利期间(2) 有效年利率(EAR)4. 年金的计算年金是在某个特定的时段内一组时间间隔相同、金额相等、方向相同的现金流。年金通常用PMT表示。根据等值现金流发生的时间点不同,年金可分为期初年金和期末年金。2.5 投资理论和市场有效性2.5.1 投资收益与风险的测定1. 持有期收益和持有期收益率投资的时间区间为投资持有期,而这期间的收益是持有期收益(HPR).持有期收益率(HPY),是指投资者在持有投资对象的一段时间内所获得的收益率,它等于这段时间内所获得的收益额与初始投资之间的比率。2. 预期收益率预期收益率是指投资对象未来可能获得的各种收益率的平均值。3. 风险
6、的测定就投资而言,风险是指资产收益率的不确定性,通常可以用标准差和方差进行衡量。(1) 方差(2) 标准差(3) 变异系数4. 必要收益率必要收益率是指投资某投资对象所要求的最低的回报率,也称必要回报率。投资者对投资的将来收益不能确定,他将要求对该不确定性进行补偿,即投资的风险补偿。真实收益率、通货膨胀率和风险报酬三部分构成了投资者的必要收益率。5. 系统性风险和非系统性风险风险系统性风险也称宏观风险,是指由于某种全局性的因素而对所有投资品收益都有产生作用的风险。具体包括市场风险、利率风险、汇率风险、购买力风险、政策风险等。非系统性风险也称微观风险,是因个别特殊情况造成的风险,它与整个市场没有
7、关联。具体包括财务风险、经营风险、信用风险、偶然风险事件风险等。 2.5.2 市场有效性1. 随机漫步与市场有效性随机漫步是指股票价格的变动是随机且不可预测的。在市场均衡的条件下,股票价格将反映所有的信息。2. 市场有效的三个层次(1) 弱型有效市场股票已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息。(2) 半强型有效市场证券价格充分反映了公开信息。(3) 强型有效市场证券价格充分反映了所有信息,包括公开信息和内幕信息。3. 有效市场假定对投资政策的含义如果相信市场无效,投资者将采取主动投资策略;如果相信市场有效,投资者将采取被动投资策略。(1) 主动投资策略市场有效性假定意味着只要市场达到弱有效
8、,技术分析将毫无可取之处。市场有效性假定认为,如果市场是次强有效,股价已反映了所有的公开信息,那么基本面分析将是徒劳的。(2) 被动投资策略相信市场有效性的投资人采取被动投资策略,该策略不试图战胜市场,取得超额收益。2.6 资本配置与产品组合2.6.1 资本配置原理1. 资产配置的概念资产配置是指依据所要达到的理财目标,按资产的风险最低与报酬最佳的原理,将资金有效地分配在不同类型的资产上,构建达到增强投资组合报酬与控制风险的资产投资组合。维持最佳资产投资组合,必须经过完整缜密的资产配置流程,内容包含投资目标规划、资产类别的选择、资产配置策略与比例配置、定期检视与动态分析调整等。2. 资产配置的
9、基本步骤第一步,调查了解客户。应与客户进行深入全面的沟通并尽可能了解全面、清晰的信息。了解这些个人基本情况是进行客户资产配置的基础与前提。第二步,生活设计与生活资产拨备。客户进行投资前,建立生活储备金,为投资设立一道防火墙。储备金包括以下几个方面:一是家庭基本支出储备金;二是用于不时之需和意外损失的家庭意外支出储备金;三是家庭短期债务储备金;四是家庭短期必须支出。一般可以选择银行活期、七天通知存款或半年以内定期存款方式,或者购买货币基金等流动性、安全性好的产品。第三步,风险规划与保障资产拨备。应建立各种保险保障,从而为自己的投资建立第二道防火墙。建立家庭保障包括三方面:一是家庭主要成员必须购买
10、齐全的社会保险;二是为家庭成员购买重大疾病保险、意外保险、养老保险等商业性保险;三是根据家庭需要购买车险、房险等财产性保险。第四步,建立长期投资储备。事实上未来可预期的年度和月度结余也是可以用于投资的闲置组合。第五步,建立多元化的产品。根据客户的特征与需求科学、主动地进行产品组合设计,然后根据设计好的产品组合结构面向不同类型、不同行业、不同市场寻找和选择最佳产品提供给客户。3. 常见的资产配置组合模型针对不同风险与收益的投资产品和客户的风险偏好,理财人员可以选择最适合的资产配置组合模型。 金字塔型这种根据风险的风险度由低到高、占比越来越小的金字塔型结构的安全性、稳定性无疑是最佳的。 哑铃型这种
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- 2011 11 企业人力资源 管理 二级 答案