湖北省赤壁经济开发区发展战略 2007.doc
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1、企业财务管理技巧与方法 *分享 财务预警与诊断 对风险的认识 什么是风险 一般而言,风险就是未来结果的不确定(好与坏、有利于不利)。规避? 风险是对企业的目标产生负面影响的事件发生的可能性。 从财务管理的角度看,风险就是企业在各项财务活动过程中,由于各种难以预料或无法控制的因素作用,使企业的实际收益与预期收益发生背离,从而蒙受经济损失的可能性。 财务预警与诊断 风险与收益的关系(危机) 财务预警与诊断 人的风险偏好 风险回避者 风险追求者 风险中立者 风险控制对策 规避风险 减少风险 转移风险 接受风险 关键发现风险 财务预警与诊断 企业破产危机发展的四个阶段 潜伏期、爆发期、长期或慢性化期、
2、解决期 大多数情况下,企业破产危机表现为财务危机 对管理者的要求 在潜伏期察觉危机征兆 财务预警与诊断 企业危机征兆 外部特征 交易记录恶化 过度依赖借款 过度依赖关联交易 通过收购或资本支出方式大规模扩张 管理层持股数下降 领导班子更换频繁 财务报表及相关信息公布迟缓 等等 财务特征(以下重点说明) 财务预警与诊断 财务特征 现金流量缺乏 企业出现财务危机首先表现为缺乏支付到期债务的现金流量 销售额非正常下降 现金大幅度下降而应收账款大幅度上升 重要财务比率恶化(见下表) 财务预警与诊断 案例:安然事件 美国安然公司,居世界500强第七,2000年营业规模过千亿美元,曾被认为是新经济时代传统
3、产业发展的典范。 2001年10月,这个让世人赫然的能源巨人,突然宣告破产。 安然公司宣告破产后,股价从美元一路下跌至不到美元,投资者损失超过百亿美元;公司两万多名员工中,很多人连退休金都没有保住。身为五大会计师事务所的安达信公司因为掩盖安然的信用危机,使其声誉大受玷污,也随后宣告破产。 案例:安然事件 麦克莱恩是原高盛投资银行的分析师,2001年她在财富杂志上发表了安然是否被高估一文,是全美第一篇公开质疑安然公司交易的文章。 在这篇文章中,麦克莱恩提出了一个简单的问题“安然到底是怎样赚钱的?” 文章中提到:安然的利润逐年上升,但其内部人士在一年前就开始抛售股票,说明管理层已经知道公司遇到了麻
4、烦,建议投资人提高警惕。由此,安然这个用纸牌搭起来的公司转瞬间坍塌。 案例:蓝田股份事件 蓝田股份于1996年5月以农副水产品种养、加工、销售为主营业务包装上市,当时注册地在沈阳。1998年,公司注册地由沈阳变更为湖北洪湖市瞿家湾镇,名称也由“沈阳蓝田股份有限公司”变更为“湖北蓝田股份有限公司”。洪湖,就成为蓝田股份日后鱼塘里放卫星的“基地”。 蓝田股份的主营业务是:农副水产品、饮料。 案例:蓝田股份事件 刘姝威女士,中央财经大学的一位研究员,一直从事银行信贷研究工作。2001年,刘姝威应编辑之约写一本书,名为上市公司虚假会计报表识别技术。她选取了十几家上市公司作为案例,编辑建议,选几个新上市
5、公司的案例。此时,正赶上蓝田股份公告说,该公司正在接受证监会调查。于是2001年,刘姝威将目光投向了蓝田。在对该公司公开的财务报告研究以后,写了一篇应立即停止对蓝田股份发放贷款的文章。2001年10月26日发表于金融内参 案例:蓝田股份事件 区区600字,一剑锁喉,刺破了蓝田的巨大泡沫,切断了蓝田股份极不健康的资金链,给了蓝田股份致命的一击。最终导致主要银行都停止了对蓝田股份的贷款。高管和财务人员被公安部门拘传,公司股票停牌,大股东转让股权,公司被迫实行重组。 这篇影响巨大的文章,其基本策略也不过是分析上市公司业绩的真实性,诊断分析方法也是我们经常用的基本财务分析方法。所依据的材料,从蓝田招股
6、说明书到2001年中期财务报告,全部是公开资料。 财务预警与诊断 财务预警与诊断的含义 财务预警与诊断的对象 财务预警与诊断的方法 基本财务比率 财务预警与诊断的重点 一、财务预警与诊断的含义 财务预警与诊断是指以财务报表和其他资料(报表附注、财务情况说明)为依据和起点,采用专门方法,系统分析和评价企业的过去和现在的财务状况、经营成果及其变动,目的是了解过去、评价现在、预测未来、帮助各利益关系人改善决策。 二、财务预警与诊断的对象 财务会计报表 资产负债表 利润表 现金流量表 会计报表附注 财务情况说明 (一)资产负债表 (二)利润表 (三)现金流量表 (三)现金流量表 (三)现金流量表补充资
7、料 (三)现金流量表补充资料 三、财务预警与诊断的方法 财务预警与诊断的基本方法是比较分析法。 按比较内容分类: (1)总量比较 (2)结构比较; (3)财务比率比较。 按比较对象分类: (1)趋势比较:同历史比; (2)横向比较:同类企业相比; (3)差异比较:与计划预算比。 四、基本的财务比率 反映企业短期偿债能力的比率 反映企业长期偿债能力的比率 反映企业资产管理能力的比率 反映企业获利能力的比率 反映企业收现能力的比率 反映企业市场价值的比率 (一)反映企业短期偿债能力的比率 流动比率 流动资产/流动负债 作用:反映企业对短期性债务的保证程度 参考标准值 一般为2.0; 行业性质不同,
8、比率的标准不同 影响因素:流动资产的结构和流动性 营运资金 流动资产流动负债 营运资金是企业经营活动的“缓冲垫”;要防止过度资本化和过量交易 (一)反映企业短期偿债能力的比率 速动比率 速动资产/流动负债 速动资产 流动资产存货(等) 作用:反映企业对短期性债务支付能力的迅速性 参考标准值: 一般为1.0 行业性质不同,比率的标准不同 影响因素:应收账款的流动性 现金比率 现金(或经营现金净流量)/ 流动负债 作用:企业在最坏情况下偿付流动负债的能力;一个极短的债权人可能对该指标感兴趣。 用该指标评价企业偿债能力更谨慎 案例:蓝田股份的偿债能力分析 2000年蓝田股份的流动比率是0.77。 这
9、说明蓝田股份短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债,偿还短期债务能力弱。 2000年蓝田股份的速动比率是0.35。 这说明,扣除存货后,蓝田股份的流动资产只能偿还35%的到期流动负债。 2000年蓝田股份的净营运资金是-1.3亿元。 这说明蓝田股份将不能按时偿还1.3亿元的到期流动负债。 案例:蓝田股份的偿债能力分析 2000年蓝田股份流动比率、速动比率、净营运资金和现金流动负债比率均位于“渔业类”上市公司的同业最低水平,其中,流动比率和速动比率分别是“渔业类”上市公司的同业平均值的大约1/5和1/11。这说明,在“渔业类”上市公司中,蓝田股份的现金流量是最短缺的,短期偿债能力是最低
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