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1、 1 / 8 请务必阅读正文后的免责声明 2021 年年 7 月月 16 日日 远东研究远东研究债市运行债市运行 2021年第二季度银行间与交易所债券市场共有12家主体 累计发行熊猫债 21 只,发行总额达到 325 亿元,环比上涨 27.95%,较去年同期上涨 17.75%。该季度熊猫债发行呈现出 以下特征:首先,纯境外主体整体市场参与度下降,纯境外主 体发行规模环比下降 35.29%;其次,短期债券发行规模占比 上升,熊猫债平均发行期限有所缩短;最后,第二季度新发行 的 3 年期 AAA 级熊猫债发行利率有所下降。 第二季度熊猫债发行呈现两大亮点: 一是德国宝马集团首 次在银行间市场公开发
2、行债券, 成为首家在中国债券市场公开 发债的欧洲企业; 二是中药控股成功发行全国首笔贴标 “乡村 振兴” 的熊猫债。 这两项事件对推动中国债券市场对外开放以 及熊猫债券品种多元化具有重要意义。 第二季度熊猫债发行环境复杂。 一方面, 第二季度人民币 币值波动影响境外主体发债意愿, 导致纯境外主体的市场参与 度下降。 另一方面, 政策面上要求加速交易所债市对外开放步 伐, 研究制定交易所债市境外机构债券发行管理办法。 未来管 理办法的落地将规范交易所债市熊猫债的发行规则, 推动熊猫 债制度建设并利好交易所债市熊猫债的发行。 相关报告研究:相关报告研究: 1.加息背景下新兴经济体面 临的经济金融风
3、险 , 2021.7.1 2.美联储维持宽松货币政 策, 预期加息时点提前美 联储 6 月议息会议详解, 2021.6.22 3.土美关系降温叠加汇率动 荡,土耳其政经风险加剧, 2021.04.28 4.印度疫情急剧恶化,复苏 进程将受到冲击 , 2021.04.23 熊猫债熊猫债发行规模环比升高发行规模环比升高,纯境外主体参与度下降纯境外主体参与度下降 2021 年年第第二二季度熊猫债券市场运行报告季度熊猫债券市场运行报告 作作 者:冯祖涵者:冯祖涵 王祎凡王祎凡 邮邮 箱箱: 摘摘 要要 更多投研资料 微信公众号mtachn 2 / 8 请务必阅读正文后的免责声明 2021 年年 7 月
4、月 16 日日 远东研究远东研究债市运行债市运行 一、一、2021 年第年第二二季度熊猫债发行市场概况季度熊猫债发行市场概况 2021 年第二季度,银行间与交易所债券市场共有 12 家主体累计发行熊猫债 21 只,发行总额达到 325 亿元, 环比上涨 27.95%,较去年同期上涨 17.75%。截至 2021 年 6 月 30 日,熊猫债券市场累计发行规模达到 4925.86 亿 元,存量规模为 2464.76 亿元。 图图 1:2015-2021 年季度熊猫债发行情况(单位:亿元)年季度熊猫债发行情况(单位:亿元) 数据来源:Wind 资讯,远东资信整理 从发行主体来看,纯境外主体从发行主
5、体来看,纯境外主体整体整体市场参与度下降市场参与度下降,但宝马集团首次但宝马集团首次公开发行熊猫债公开发行熊猫债,意义突出意义突出。2021 年第 二季度,共 3 家纯境外主体发行 6 只熊猫债,占新发债券只数的 28.57%;纯境外主体的发行规模共计 110 亿元, (占总发行规模的比重为 33.85%),环比下降 35.29%,较去年同期下降 18.52%。具体来看,外国政府类机构与国 际多边机构均缺席第二季度熊猫债发行;境外非金融企业中,该季度普洛斯发行 2 期一般公司债,戴姆勒发行 2 期 定向债务融资工具,而宝马集团发行了 1 期中期票据与 1 期短期融资券,成为首家公开发行熊猫债的
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