参与运作产业基金的要点汇总大全及产业基金的投资模式.doc
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1、产业基金全解析一、产业基金概念产业基金,是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度,即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司,由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产,委托基金托管人托管基金资产,从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。 产业基金实际上就是私募投资基金,从监管机构来看,应当受到证监会的监管和中基协的自律管理;如果是由政府出资,还要受到发改委和财政部的监管。二、产业基金的投资模式产业基金根据投资标的不同,可以分为纯股权投资、债权投资和“股+债”三种基本的投资模式,“股+债 ”模式在一定程度上能弥补单纯股权投资
2、的不足。从收益上来看,股权投资可以获得股东的分红、股权退出这一类超额收益,债权投资则有定期的利息收入,形成非常稳定的项目回款。但是从风控措施上来看,股权投资可以让金融机构作为股东来参与项目的经营管理,债权投资则可以在形成基础的债权之后由抵押物保证形成一系列的增信措施。另外,从债权利息的支付情况也可以在一定程度上了解项目公司的经营情况,所以银行在参与产业基金的时候,更愿意采取“股+债”的投资模式。三、名股实债对于银行等金融机构而言,传统的债权思维非常强,虽然投贷联动的模式已经试点了,但实践中银行做股权投资的并不多,通过产业基金参与股权投资的也往往会附带着股权回购或者基金份额回购条款,这就是“名股
3、实债”。中基协在 4 号文中,对名股实债进行了一个详细的定义:是指投资回报不与被投资企业的经营业绩挂钩,不是根据企业的投资收益或亏损进行分配,而是向投资者提供保本保收益承诺,根据约定定期向投资者支付固定收益,并在满足特定条件后由被投资企业赎回股权或者偿还本息的投资方式,常见形式包括回购、第三方收购、对赌、定期分红等。四、产业基金与 PPP需要明确的是,产业投资基金PPP ,两者最大的区别在于: PPP 项目的政府补贴需纳入财政预算并经同级人大批准,是相关文件规定的“明渠”,而政府给产业投资基金出具的保底承诺,是“暗道”。在国家“修明渠,堵暗道”的大格局下,产业投资基金的保底承诺存在一定的法律风
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