基金基础知识课程课件5:顺周期机构性.docx
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1、基金基础知识课程课件5:顺周期机构性最近市场行情变化剧烈,一直被公募基金宠爱的医药消费等蓝筹板块开始回调,不受待见的钢铁煤炭化工等顺周期板块暴利拉升。看到这种现象,很多小伙伴有点晕圈,押注哪些领域才能赚钱呀,追正在涨的还是买一直被市场看好的板块呢,太难选择了。今天我们就来讲讲去年出现结构性行情的底层逻辑,也分析一下未来市场可能会出现的变化,给大家投资做参考哈。先看一个全球瞩目的热门财经消息,美国新总统拜登制定了1.9万亿的财政支出法案提交国会审核,准备用来刺激经济,但国会认为该政策可能会导致经济过热,暂时还没有通过。如果该政策得到落实,对经济影响是好是坏暂且不能确定,但可以确定的是这对全球资本
2、市场会是一次狂欢,至少美股短期下跌的概率不是很大了,传导至A股,大盘冲击4000点的梦想也有可能会实现。也就是说,股市能够大涨,一个很重要的影响因素是国家向市场投放了大量货币,也就是我们常说的央行放水。去年a股主流宽基指数能够不回一次头的上涨一年,主要就是因为国家为应对疫情,释放了大量货币刺激经济,部分资金流到股市,推高了核心资产的价格,带来了一波结构性行情。有人要问了,这种现象能不能持续下去,如果持续那能持续多久呢?这就要从更宏观的视角来分析,我们在更大的框架下分析金融市场,才能理清资产上涨的底层逻辑,然后再重新看市场出现的现象,就不会云里雾里了。我们知道,去年央行放水促使市场资金过多,部分
3、资金流入股市,推动了行情发展,其实不止是央行在放水,世界其他国家同样是大水漫灌。比如去年我国商业银行1年信贷增加近20万亿人民币,社会融资增加33万亿人民币来维持,美联储1年扩表也有3.2万亿美元。国际资本都很聪明,去年世界范围内,由于疫情影响其他国家经济都是负增长,只有我们国内的GDP一枝独秀,保持正增长,因此这些美元资产很多会流入a股来赚钱。这里我们需要知道美国最典型的薅羊毛战术,就是利用美元周期性流动与回流,收割全球各个国家,主要方法就是用美联储的加息和降息,它是美国人控制美元剪刀的那只手。以前美国在遇到经济问题时,习惯性通过放水来挽救危机。说白了就是通过降息来实现,现在利息低到降无可降
4、,就开始直接开直升飞机空中撒钱,这就是我们经常听到的美联储量化宽松政策。 这些溢出来的货币,会去向比美国经济市场增长还快的地方,比如20年前的日本,以及现在的中国,通过股市疯狂买买买,把股市从低点买到高点。随着天量货币的涌入经济体,需求增加,世界经济进入到繁荣周期,带来资产价格的不断上涨。此时低点买进各种海外资产的美元热钱,已经赚得盆满钵满。股市本质上是方便企业融资,等股市上涨企业有钱后,就会开足马力扩大再生产,经济逐渐恢复繁荣,这时候可能会出现通货膨胀,美联储就会重新回到加息的轨道,这些流入国外的热钱又会开始卖卖卖,把其他国家的股市卖崩掉。这时候美元带着巨额利润回流,实际上就是把其他国家的财
5、富收割走了,当了一次强盗。而且在美元回流的同时,往往会造成被收割国家的资产价格暴跌或者债务危机,很容易引发经济危机。这个套路使用过多次,当年日本由盛转衰就是这个原因,现在我们国家就在防范美国人的这一招。这几年国家一直在给金融系统去杠杆,以及不断出台扩大内需的政策,就是在提高自己的抵抗能力。所以一方面国家不想放太多的水,给外资可乘之机,另一方面国家发展新经济,也需要放水给企业资金支持,是一种两难的处境。未来市场是换个板块继续涨,还是不再大涨开始震荡调整,不确定性很大,目前还没有明确的方向。不过现在全球大类资产都在上涨,也就是我们说的顺周期行业,如果我们要赚当下的钱,需要关注一下。比如说化工行业、
6、煤炭行业、以及有色行业等。其中化工行业的上涨,主要有以下三点原因: 一是化工行业面临补库存周期,景气度回升。从化工产业链来看,在前期主动去库存后,部分细分化工行业的库存已经降至较低水平。化工行业补库存需求增大,带动化工产品价格持续上涨,行业景气度回升。二是经济复苏预期增强,顺周期化工行业未来可能会有较好的成长。一方面,国外新冠疫情相继迎来拐点,比如新总统拜登上台后逐步推行了更加完备的疫情控制措施,海外疫苗接种稳步推进;另一方面,国内疫情控制经受住了春节的考验,企业复工复产全面展开,经济复苏预期进一步增强,因此刺激了化工和有色等顺周期板块大涨。三是油价大幅上涨带动相关细分化工行业上涨。春节期间,
7、得克萨斯州冬季风暴导致美国南部原油生产严重中断,国际油价大幅上涨。部分细分化工子行业,比如炼化、石化等与油价相关度较高,受益最明显。现在问题是,未来化工行业还有机会吗?从产业竞争格局来看,具备核心竞争力和护城河的龙头企业优势会不断扩大。优质的化工行业上市公司会有比较好的投资价值。不过需要注意的是,经过前面一轮的上涨,目前估值已经不低了,后续的投资将更多的以结构性行情为主。对于没有时间精力研究个股的投资者来说,最好的通过基金参与市场。而煤炭以及有色行业上涨的原因也差不多,也主要是得益于市场看好未来经济趋暖,顺周期行业可能会迎来一波业绩爆发。如果我们想要参与的话,购买个股风险比较大,通过基金参与可
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