地方政府与城投企业债务风险研究报告-云南篇.pdf
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1、 -0- 地方政府与城投企业债务风险研究报告 云南篇 2020.12.14 更多资料请访问报告达人平台官网:更多资料请访问报告达人平台官网: -1- 地方政府与城投企业地方政府与城投企业债务风险研究报告债务风险研究报告 - - -云南篇云南篇 联合资信 公用事业一部 姚 玥 张 铖 郑 重 报告概要报告概要 云南省地处中国西南边陲,经济总量位于全国中下游水平,人均 GDP 处于全国下游水平;但近三年云南省经济保持较快增长,产业结构更趋优化,固定资产投资保持较快增速,经济发展态势较好。2020 年前三季度,受新冠肺炎疫情影响,云南省经济增速及固定资产投资增速均有所下滑。目前全省各州市经济发展较不
2、均衡,分化较为明显。其中以昆明市为中心的省会经济圈经济实力及财政实力均明显高于其他地区,呈“中心强、四周弱”的经济格局。云南省债务规模位于全国中上游水平,政府负债水平较高,债务负担重。同时,省内各州市债务负担、综合财力差异较大。其中,昆明市政府债务负担、综合财力远高于其他州市;其余州市中昭通市、德宏州和怒江州政府债务负担相对更重。 企业层面,云南省发债城投企业数量同全国其他省份相比较少,在区域分布上云南省城投平台主要分布于省本级及省会昆明市,中心区域城投企业数量多、等级高,其他州市发债城投企业数量少、 资质弱, 同 “中心强、 四周弱” 的经济格局相一致。 截至 2019年底,云南省各州市有息
3、债务规模差异大,其中昆明市发债城投企业有息债务规模远高于其他州市。受债务集中到期影响,云南省各州市的发债城投企业短期偿债能力指标有所弱化,偿债压力持续加大,且云南省省级和昆明市发债城投企业未来三年到期债券规模较大,集中偿债压力较大。曲靖市、西双版纳州区域财力对发债城投企业覆盖程度相对较低。考虑到未来云南省内其余州市城投债到期量较高,部分州市再融资压力较大,需持续关注面临集中偿付压力和地区融资能力较弱的城投企业再融资情况和融资成本变化情况及偿债规模变化带来的阶段性信用风险。 更多资料请访问报告达人平台官网:更多资料请访问报告达人平台官网: -2- 一、云南省经济及财政实力一、云南省经济及财政实力
4、 1云南省区域特征及经济发展状况云南省区域特征及经济发展状况 云南省地处中国西南边陲,经济总量位于全国中下游水平,人均云南省地处中国西南边陲,经济总量位于全国中下游水平,人均 GDP 处于全国下处于全国下游水平;但近三年云南省经济保持较快增长,产业结构更趋优化,固定资产投资保持较游水平;但近三年云南省经济保持较快增长,产业结构更趋优化,固定资产投资保持较快增速,经济发展态势较好快增速,经济发展态势较好。2020 年前三季度年前三季度,受新冠肺炎疫情影响,受新冠肺炎疫情影响,云南云南省省经济经济增增速速及固定及固定资产投资资产投资增速均有所下滑增速均有所下滑。 云南省简称“滇”或“云”,地处中国
5、西南边陲,东部与贵州省、广西壮族自治区为邻,北部与四川省相连,西北部紧依西藏自治区,西部与缅甸接壤,南部和老挝、越南毗邻。 云南省属山地高原地形, 山地和高原面积分别占全省国土总面积的 84%和 10%。全省河川纵横,湖泊众多,境内径流面积在 100 平方公里以上的河流有 889 条,湖泊水域面积约 1100 平方千米,总蓄水量约 1480.19 亿立方米。路网方面,随着沪昆客专、云桂铁路、昆玉扩能、昆广大铁路等已正式通车,云南迈入高铁时代,高铁开通两年来,累计发送旅客 10028.5 万人次,高铁运营里程达 1105 公里;125 个县(市、区)高速公路 “能通全通” 工程全面推进, 目前有
6、 90 个县通高速公路, 高速公路通车里程超过 9000公里。 航空网方面, 全省拥有民用机场 15 个, 目前已实现东南亚国家首都航线全覆盖,2019 年全省航空旅客吞吐量接近 7053.15 万人次。水路方面,云南省航道通航里程达到4538 公里,主要有澜沧江的景洪港、思茅港,金沙江的水富港、绥江港和昆明港、大理港等。此外,云南省是中国通往东南亚、南亚的窗口和门户,拥有国家一类口岸 18 个、二类口岸 7 个,初步形成通往东南亚、南亚国家的三条便捷的国际大通道。凭借较突出的区位优势,云南省成为“一带一路”建设中的重要省份。总体看,云南省公路、铁路、航空和水运网络日趋完善,未来云南省交通基础
7、设施建设仍将保持较大规模,交通基础设施仍将不断完善。 从经济运行方面看,近三年云南省经济发展水平持续提升,经济增速高于全国平均水平。20172019 年,云南省地区生产总值(GDP)分别为 16376.34 亿元、20881 亿元和 23223.75 亿元。其中 2019 年云南省 GDP 总量位居全国第 18 名,处于全国中下游水平。同期,云南省 GDP 增速较快,分别为 9.5%、8.9%和 8.1%,分别高于全国水平 2.6个百分点、2.3 个百分点和 2.0 个百分点,2019 年云南省 GDP 增速排全国第 2 位,增速靠前。20172019 年,云南省人均 GDP 逐年提高,分别为
8、 34221 元、37136 元和 47944元,处于全国下游水平。产业结构方面,云南省总体呈现“三二一”的经济发展格局,第三产业已支撑起全省经济发展 “半壁江山” , 三次产业结构由 2017 年的 14.0:38.6:47.4调整为 13.1:34.3:52.6。固定资产投资方面,2019 年,云南省全年固定资产投资(不含农户)比上年增长 8.5%,增速较 2018 年的 11.6%有所放缓。经过多年发展,云南省形成了以烟草、矿产、电力等产业为主导的工业体系格局。2019 年,云南省完成工业增加值 5301.51 亿元,同比增长 8.1%。分行业看,烟草制品业增长 1.1%,电力、热力生产
9、更多资料请访问报告达人平台官网:更多资料请访问报告达人平台官网: -3- 和供应业增长 12.8%,石油、煤炭及其他燃料加工业增长 8.3%。近年来,云南省大力发展生物医药等八大重点产业,全力打造“绿色能源牌”,绿色铝创新产业园等一批重大项目落地投产,绿色铝材、绿色硅材等产业快速发展,2019 年省内用电量占比提升到52.3%。全力打造“绿色食品牌”,农业加工业产值与农业总产值之比提高到 1.61。全力打造“健康生活目的地牌”,启动建设大滇西旅游环线,深入推进“整治乱象、智慧旅游、提升品质”旅游革命“三部曲”,旅游总收入突破 1.1 万亿元。总体看,全省经济发展态势较好。 2020 年 19
10、月,云南省地区生产总值 17539.76 亿元,按可比价格计算,同比增长2.7%。其中,第一产业增加值 1940.59 亿元,同比增长 4.1%;第二产业增加值 5914.27亿元,同比增长 2.3%;第三产业增加值 9684.90 亿元,同比增长 2.6%。固定资产投资增长 6.5%,社会消费品零售总额同比下降 5.5%。2020 年前三季度,受新冠肺炎疫情影响,云南省经济增速及固定资产投资增速均有所下滑。 表 1 20172019 年及 2020 年 19 月云南省主要经济数据 项目项目 2017 年年 2018 年年 2019 年年 2020 年年 19 月月 GDP(亿元)(亿元) 1
11、6376.34 20881 23223.75 17539.76 GDP 增速(增速(%) 9.5 8.9 8.1 2.7 三次产业结构三次产业结构 14.3:37.9:47.8 14.0:38.9:47.1 13.1:34.3:52.6 - 人均人均 GDP(元)(元) 34221 37136 47944 - 固定资产投资增速(固定资产投资增速(%) 18.0 11.6 8.5 6.5 城镇化率(城镇化率(%) 46.69 47.81 48.91 - 资料来源:联合资信根据公开资料整理 表 2 2019 年全国各省市主要经济数据对比 项目项目 GDP GDP 增速增速 人均人均 GDP 亿元亿
12、元 排名排名 % 排名排名 元元 排名排名 广东省广东省 107671.07 1 6.2 16 94172 6 江苏省江苏省 99631.52 2 6.1 20 123607 3 山东省山东省 71067.50 3 5.5 26 70653 10 浙江省浙江省 62352.00 4 6.8 11 107624 4 河南省河南省 54259.20 5 7.0 10 56388 17 四川省四川省 46615.82 6 7.5 7 55774 18 湖北省湖北省 45828.31 7 7.5 8 77321 8 福建省福建省 42395.00 8 7.6 5 107139 5 湖南省湖南省 397
13、52.12 9 7.6 6 57540 14 上海市上海市 38155.32 10 6.0 22 157300 2 安徽省安徽省 37114.00 11 7.5 9 58496 13 北京市北京市 35371.30 12 6.1 21 164000 1 河北省河北省 35104.50 13 6.8 12 46348 27 陕西省陕西省 25793.17 14 6.0 23 66649 12 更多资料请访问报告达人平台官网:更多资料请访问报告达人平台官网: -4- 辽宁省辽宁省 24909.50 15 5.5 27 57191 15 江西省江西省 24757.50 16 8.0 4 53164
14、21 重庆市重庆市 23605.77 17 6.3 14 75828 9 云南省云南省 23223.75 18 8.1 2 47944 25 广西壮族广西壮族自治区自治区 21237.14 19 6.0 24 42964 29 内蒙古自治区内蒙古自治区 17212.50 20 5.2 28 67852 11 山西省山西省 17026.68 21 6.2 17 45724 28 贵州省贵州省 16769.34 22 8.3 1 46433 26 天津市天津市 14104.28 23 4.8 29 90400 7 黑龙江省黑龙江省 13612.70 24 4.2 30 36183 30 新疆维吾尔
15、新疆维吾尔自治区自治区 13597.11 25 6.2 18 54280 20 吉林省吉林省 11726.82 26 3.0 31 51851.5 22 甘肃省甘肃省 8718.30 27 6.2 19 33200 31 海南省海南省 5308.94 28 5.8 25 56507 16 宁夏回族宁夏回族自治区自治区 3748.48 29 6.5 13 54500 19 青海省青海省 2965.95 30 6.3 15 48981 23 西藏自治区西藏自治区 1697.82 31 8.1 3 48902 24 资料来源:联合资信根据公开资料整理 2云南省云南省财政财政实力实力及债务情况及债务情
16、况 2019 年云南省财政收入在全国排名中下游,一般公共预算收入质量持续改善,但年云南省财政收入在全国排名中下游,一般公共预算收入质量持续改善,但财政自给率仍处于较低水平,对上级补助存在一定依赖,财政实力较弱。云南省负债率财政自给率仍处于较低水平,对上级补助存在一定依赖,财政实力较弱。云南省负债率在全国排名靠后(按照债务负担轻重排序),政府负债水平较高,债务负担较重;云南在全国排名靠后(按照债务负担轻重排序),政府负债水平较高,债务负担较重;云南省政府债务率在全国排名靠后。省政府债务率在全国排名靠后。 近年来,云南省地方一般公共预算收入保持稳定增长,增速有所下降。20172019年, 云南省全
17、省地方一般公共预算收入分别为 1886.2 亿元、 1994.3 亿元和 2073.5 亿元,增速分别为 6.2%(剔除“营改增”收入体制调整因素同口径比较)、5.7%和 4.0%。2019年一般公共预算收入在全国排名第 20 名,处于全国中下游水平。从一般公共预算收入结构看, 近三年税收收入在一般公共预算收入中占比分别为 65.42%、 71.36%和 72.56%,一般公共预算收入质量持续改善。20172019 年,全省一般预算支出逐年增长,分别为5713.0 亿元、6074.9 亿元和 6770.1 亿元,财政自给率(一般公共预算收入/一般公共预算支出)分别为 33.02%、32.83%
18、和 30.63%,财政自给能力处于较低水平且持续下滑。 2020 年 19 月,云南省一般公共预算收入完成 1555.18 亿元,同比增长 1.6%,增幅较上半年提高 8.0 个百分点。其中税收收入 1032.24 亿元,同比下降 3.6%,非税收入522.94 亿元,同比增长 14.0%。 更多资料请访问报告达人平台官网:更多资料请访问报告达人平台官网: -5- 表 3 20172019 年及 2020 年 19 云南省主要财政数据 项目项目 2017 年年 2018 年年 2019 年年 2020 年年 19 月月 一般公共预算收入(亿元)一般公共预算收入(亿元) 1886.2 1994.
19、3 2073.5 1555.18 一般公共预算收入增速(一般公共预算收入增速(%) 6.2 5.7 4.0 1.6 税收收入(亿元)税收收入(亿元) 1226.03 1423.2 1513.7 1032.24 税收占一般公共预算收入比重(税收占一般公共预算收入比重(%) 65.42 71.36 72.56 66.37 一般公共预算支出(亿元)一般公共预算支出(亿元) 5713 6074.9 6770.1 5490.54 财政自给率(财政自给率(%) 33.02 32.83 30.63 28.32 政府性基金收入政府性基金收入(亿元)(亿元) 731.9 1287.3 1590.7 402.5
20、上级补助收入上级补助收入(亿元)(亿元) 3012.9 5050.6 3813.4 - 地方政府债务余额地方政府债务余额(亿元)(亿元) 6736.8 7139.80 8108.0 - 债务率(债务率(%) 119.46 85.69 108.43 - 负债率(负债率(%) 41.06 39.93 34.91 - 注:1.一般公共预算收入、税收收入增速系考虑营改增政策调整和省以下财政管理体制调整因素影响后,按照可比口径调整后的增速 2.财政自给率=一般公共预算收入/一般公共预算支出*100% 3.地方政府债务=政府一般债务+政府专项债务 4.债务率=地方政府债务/(一般公共预算收入+政府性基金收
21、入+上级补助收入)*100% 5.负债率=地方政府债务/全省地区生产总值 *100% 6.上级补助收入=一般性转移支付收入+专项转移支付收入+返还性收入 资料来源:联合资信根据公开资料整理 2019 年云南省政府债务限额为 8108 亿元,当年全省累计发行地方政府债券 1488.5亿元,其中新增债券 905.9 亿元、置换债券 226.2 亿元、再融资债券 356.4 亿元。 20172019 年,云南省政府债务规模持续增长,分别为 6736.8 亿元、7139.80 亿元和 8108 亿元。截至 2019 年底,云南省政府债务余额居全国前列。同期,云南省负债率有所下降,分别为 41.06%、
22、39.93%和 34.91%;2019 年,云南省负债率在全国各省(自治区、直辖市)中排名靠后(按照债务负担轻重排序),政府负债水平较高,债务负担较重。同期,云南省政府债务率波动下降,分别为 119.46%、85.69%和 108.43%,在全国各省(自治区、直辖市)中排名靠后(按照偿债能力强弱排序)。 表 4 2019 年全国各省市主要财政及债务数据对比 省份省份 一般公共预算收入一般公共预算收入 财政自给率财政自给率 政府债务余额政府债务余额 负债率负债率 债务率债务率 亿元亿元 排名排名 % 排名排名 亿元亿元 排名排名 % 排名排名 % 排名排名 广东省广东省 12654.53 1 7
23、3.16 3 11948.95 4 11.10 1 57.55 6 江苏省江苏省 8802.36 2 70.01 5 14878.38 1 14.93 5 73.48 9 上海市上海市 7165.10 3 87.60 1 5722.10 18 15.00 6 54.58 3 浙江省浙江省 7048.58 4 70.11 4 12309.31 3 19.74 10 55.36 4 山东省山东省 6526.71 5 60.77 7 13127.50 2 18.47 9 80.92 14 北京市北京市 5817.10 6 78.52 2 4964.06 22 14.03 2 54.16 2 四川省四
24、川省 4070.83 7 39.34 19 10577.00 5 22.69 14 78.85 12 河南省河南省 4041.89 8 39.77 18 7910.10 13 14.58 3 62.29 7 更多资料请访问报告达人平台官网:更多资料请访问报告达人平台官网: -6- 河北省河北省 3738.99 9 45.00 11 8753.87 9 24.94 16 83.21 15 湖北省湖北省 3388.57 10 42.52 15 8039.98 11 17.54 8 78.11 11 安徽省安徽省 3183.00 11 43.06 14 7936.40 12 21.38 12 79.
25、89 13 福建省福建省 3052.93 12 60.12 8 7033.91 15 16.59 7 99.13 21 湖南省湖南省 3007.10 13 37.43 21 10174.56 6 25.60 18 104.95 23 辽宁省辽宁省 2652.40 14 46.17 10 8885.09 8 35.67 23 137.06 30 江西省江西省 2486.50 15 38.84 20 5351.00 20 21.61 13 69.00 8 天津市天津市 2410.41 16 67.79 6 4959.30 23 35.16 22 113.45 27 山西省山西省 2347.56 1
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