《财务管理基础》课件项目二.ppt
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1、项目二 财务管理价值观念目 录 任务一 货币时间价值及应用 任务二 风险价值计量与应用导入案例导入案例 神奇的货币时间价值 1626年,荷属美洲新尼德兰省总督peter minuit花了大约24美元从印第安人手中买了曼哈顿岛。而到了2000年1月1日,曼哈顿岛的价值已经达到2.5万亿美元。以24美元买下的曼哈顿岛,peter minuit无疑占了一个天大的便宜。但是,如果转换一下思路,peter minuit也许并没有占到便宜。如果当时的印第安人拿着这24美元进行长期投资,按照11%(美国近70年股市的平均收益率)的的投资收益率计算,到2000年,这24美元将增长成23.8万亿美元,远远高于曼
2、哈顿岛的价值2.5万亿。由于货时间价值的存在,一定的货币在不同时点其价值量是不等值的,货币时间价值在进行长期投资决策时是非常重要的分析工具。项目二 财务管理价值观念任务一 货币时间价值及应用一、单利终值和现值一、单利终值和现值 单利是一种不论时间长短,仅按本金计算利息,其所生利息不加入本金重复计算利息的方法。1.单利利息的计算 按单利的计算规则,单利利息的计算公式为:I=Pin 货币时间价值是指作为资本运动的货币在周转使用过程中随货币时间价值是指作为资本运动的货币在周转使用过程中随着时间的推移而产生的价值增量。货币时间价值一般有两种表达着时间的推移而产生的价值增量。货币时间价值一般有两种表达方
3、式:用绝对数表示:即利息额;用相对数表示:即利息率,在方式:用绝对数表示:即利息额;用相对数表示:即利息率,在实际应用中,通常以年化利息率进行计量。以实际应用中,通常以年化利息率进行计量。以“终值终值”和和“现值现值”来表示货币不同时间价值。来表示货币不同时间价值。项目一 财务管理价值观念任务一 货币时间价值及应用一、单利终值和现值一、单利终值和现值 2.终值的计算 单利终值就是按单利计算的本利和。单利终值的计算公式为:p(1+in)3.单利现值的计算 单利现值以后年份收到或付出的资金按单利计算相当于现在的价值。单利现值的计算与单利终值的计算是互逆的,由终值计算现值的过程你为贴现。单利现值的计
4、算公式为:项目一 财务管理价值观念任务一 货币时间价值及应用二、复利终值和现值二、复利终值和现值 复利指不仅本金计息,而且以前各期产生的利息也要计息的一种增值形式,即以前一期的本利和作为本期的本金计息,俗称“利滚利”。1.复利终值计算复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本金和利息,即本利和。其计算公式为:FP(1+i)n=P(F/P,i,n)式中:P为现值,表示第0年(第1年初)的价值;F为终值,即第n年末的价值;i为利率;n为计息期数。(1+i)n 的简略表示形式为(F/P,i,n)称为复利终值系数(Future Value Interest Factor)。复利终值系数可以直接通过
5、查阅按不同利率和时期编成的“复利终值系数表”(附表A)查出。该表的第一行是利率i,第一列是计息期数n,行列交叉处即是(1+i)n的值。项目一 财务管理价值观念任务一 货币时间价值及应用二、复利终值和现值二、复利终值和现值 2.复利现值计算 复利现值是指未来某一特定时点收到或付出的一笔款项,按特定的折现率折算现在时点价值。其计算公式为:=F(P/F,i,n)上式中:P为现值;F为终值,即第n年末的价值,i为利率;n为计息期数。1/(1+i)n称为复利现值系数(Present Value Interest Factor)。其简略表示形式(P/F,i,n)。在实际计算中,其数值可查附表B按不同利率和
6、时期编成的复利现值系数表获取。项目一 财务管理价值观念任务一 货币时间价值及应用三、名义利率与实际利率三、名义利率与实际利率 前面资金时间价值计算都是假定利率为年利率,并且每年复利一次。实际上计息周期不一定是一年,也可能是6个月、3个月、1个月等。当利率所标明的计息周期单位与计算利息实际所用的计息周期单位不一致时,就出现了名义利率和实际利率的不一致。当每年复利次数超过一次时,这时所给定的年利率叫做名义利率(即按名义计息期的利率),而每年只复利一次时的利率才是实际利率(即按实际计息期的计算的利率)。名义利率即合约上标名的利率。实际利率即一年只计息一次的利率。名义利率和实际利率关系为:式中:i实际
7、利率(或称年有效利率);r名义利率;m一年内的复利计息期数。项目一 财务管理价值观念任务一 货币时间价值及应用四、年金终值和现值四、年金终值和现值 在企业经济活动中,经常会发生在一定时期内定期收取或支付等额货币现象。如购买长期债券,定期收到的利息;租赁办公楼每月或每季支付房屋租金。这种货币的收付与平常一次性收付款有两个明显的特点:一是定期收付,即是每隔相等时间段收款或付款一次;二是金额相等,即每次收到或付出有货币金额相等。我们将这种在一定时期内每次等额收付的系列款项,称为年金。年金的收款、付款方式有多种:每期期末等额收付款的年金,称为后付年金,即普通年金;每期期初等额收付款项的年金,称为先付年
8、金,也称为预付年金;距期初若干期以后发生的每期期末等额收付款项的年金称为递延年金;无期限连续等额收付款项的年金,称为永续年金。项目一 财务管理价值观念任务一 货币时间价值及应用四、年金终值和现值四、年金终值和现值1.普通年金终值和现值的计算 普通年金(后付年金)是指一定时期内每期期末等额发生的系列收付款项。由于在经济活动中后付年金最为常见,又称普通年金。(1)普通年金终值的计算。普通年金终值是指一定时期内每期期末收付款的复利终值。普通年金终值的计算过程可用图2-1来说明。下图可称为计算资金时间价值的简易现金流量图,通过绘制现金流量图,可以更直观理解现金流量终值和现值的关系。项目一 财务管理价值
9、观念任务一 货币时间价值及应用四、年金终值和现值四、年金终值和现值 1.普通年金终值和现值的计算 (1)普通年金终值的计算。根据上图分析,图2-1各时点上年金A的复利终值分别为:第1年末A的终值 FV1 A(1+i)n-1第2年末A的终值 FV2 A(1+i)n-2 第n-1年末A的终值 FVn-1A(1+i)1第n年末A的终值 FVn A(1+i)0因此,普通年金终值:FV=A(1+i)0+A(1+i)1+A(1+i)2+A(1+i)n-1 根据等比数列求和公式,普通年金简化公式为:=A(F/A,i,n)上述公式中的:称为年金终值系数。其简略表示形式用(F/A,i,n)表示。其数值可通过查阅
10、附表C。项目一 财务管理价值观念任务一 货币时间价值及应用四、年金终值和现值四、年金终值和现值 1.普通年金终值和现值的计算 (1)普通年金终值的计算。因此,普通年金终值的通用计算公式为:项目一 财务管理价值观念FVA 式中:FV为年金终值;A为每次收付款项的金额即年金;i为利率;t为每笔收付款项的计息期数;n为全部年金的计息期数。任务一 货币时间价值及应用四、年金终值和现值四、年金终值和现值 1.普通年金终值和现值的计算 (2)普通年金现值的计算。普通年金现值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和。普通年金现值的计算过程可用图2-2来说明。项目一 财务管理价值观念任务一 货币时间价
11、值及应用四、年金终值和现值四、年金终值和现值 1.普通年金终值和现值的计算 (2)普通年金现值的计算。第1年末A的现值第2年末A的现值 第n-1年末A的现值第n年末A的现值因此,普通年金现值为 项目一 财务管理价值观念利用等比数求和公式,公式变形为:任务一 货币时间价值及应用四、年金终值和现值四、年金终值和现值 1.普通年金终值和现值的计算 (2)普通年金现值的计算。公式中 称为年金现值系数,其简略表示形式为(P/A,i,n)。其数值可通过查阅附表D。(3)偿债基金(积累基金)的计算。偿债基金是指为偿还将来某时点上的到期债务,从现在起每期期末应等额积累的资金量,因此,又称为积累基金。即已知年金
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