5E集团资本运作模式借鉴报告.pptx
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1、E集团资本运作模式借鉴报告第2页第3页导读新疆德隆 上海邦联 斯威特 北大明天 鹏润集团第4页德隆系运作模式概况控制性家族上市公司D公司A公司B公司C上市公司D股票公司F1通过法人股、国家股低成本控制2提前持有公司D股票3向下投资形成“利好消息”25%30%80%90%100%4股价上升,公司F获利5股价上升,向银行质押非流通股权获得大量流动资金贷款第5页(部分)第6页德隆的发家史第7页抓住相关法规的空白,跃进式地完成原始积累80年代90年代1986年1988年1992年1990年7名大学生用400元钱在乌鲁木齐创办朋友公司,从事彩扩业务,将新疆的胶卷带到广东冲印彩扩一年净赚100万。用这第一
2、桶金子,朋友公司搞过服装批发、小挂面厂、小化肥厂等多种经营,88年从事电脑软件开发,但无一例外失败,100万赔光,且背上不轻的债务90年代,靠代理电脑销售缓过来劲并正式注册的新疆德隆,瞅准契机,进入娱乐、餐饮和房地产业,仅北京JJ迪斯科广场年盈利就超过3000万元-第二桶金几乎与中国资本市场的诞生同步,1992年,新疆德隆开始涉足股市。这是德隆创业阶段掘得的最大的一桶金,也是此后德隆一系列宏篇巨制的开始。 德隆入主三家上市公司,新疆屯河的主营业务收入由1.4亿元扩大到6.08亿元,总资产由5.19亿元扩大到38.89亿元;合金投资的主营业务收入由8000万元扩大为11.3亿元,总资产由1.9亿
3、元扩大到19.78亿元;湘火炬主营业务收入由1.24亿元扩大到103.1亿元,总资产由3.67亿元扩大到101.5亿元2000年2004年2004年,德隆系股票的连续下跌使德隆的发展之路能走多远成为变数?第8页德隆的运作模式第9页(一)早期融资:通过为其子公司“新疆金融租赁公司”提供担保,得到1亿元的债券融资新疆屯河、新疆德隆等11家新疆公司和机构1996年2月注册成立新疆金融租赁公司1997年4月发行1亿元“特种金融债券”(3年期,年利率11%)新疆德隆乌鲁木齐德隆房地产开发公司(新疆德隆的母公司)以所持有的新疆屯河1410.18万股法人股担保以下属城市大酒店的部分楼层第10页(一)早期融资
4、:通过德隆系两家上市公司提供担保,德隆系投资中心“上海星浩特”得到4亿元贷款新疆德隆合金股份上海星浩特湘火炬通过这4亿元银行贷款,上海星浩特大量投资,股市利好消息层出99年4月,合金股份与湘火炬同时修改章程,各为星浩特提供2亿元银行贷款的担保第11页(二)入主实业:通过法人股收购,入主三大产业新疆德隆新疆屯河(96.10)合金股份(97.6)湘火炬(97.11)1997年达园会议,德隆确立了由项目投资向行业投资转变的投资理念,并将其目光投向传统行业 以三家上市公司为核心,搭建饮料食品加工业、汽车零配件业和电动工具制造业三大行业的骨架 奠定了其产业基础和资本市场的领导者地位第12页(三)战略投资
5、: 整合产业、整合市场改变上市公司的股权结构通过注入优质资产改变产品结构,使其主业发生变化通过并购、托管、委托加工等形式,对上市公司所处产业整合,优化产业结构通过对销售网络和销售渠道的整合,扩大上市公司产品在国内和国际市场的占有率,形成规模化、垄断性经营瞄准某项传统产业,购并龙头企业后输出管理战略和机制,通过整合做大做强,从中获取丰厚的投资收益或在较高价位转让运作模式德隆认为战略投资管理可以更快捷地树立企业的市场优势,事半功倍地强化核心竞争力隆第13页(四)资本运作:三大上市公司湘火炬、合金股份、新疆屯河进行一系列投资及交易,令股价飙升第14页第15页第16页第17页(五)构筑金融帝国:德隆最
6、青睐的行业是金融业第18页新疆屯河下的金融机构最为集中新疆德隆新疆屯河新疆金新信托投资股份有限公司新世纪金融租赁有限责任公司新疆金融租赁公司天山股份重庆证券经纪有限责任公司厦门联合信托有限公司1996年2月分别出资700万元,各占12.7%股份发起设立2000年11月参股近20%2000年11月参股近9.48%1997年投资30%股份(98年增至37%)2000年7月参股31.46%股份伊斯兰信托投资股份有限公司?第19页通过控股合金股份,扩张金融阵线新疆德隆合金股份北方证券厦门联合信托有限公司扩张金融阵线99年9月投资3600万元,占有10%股份2000年11月以自有资金3000万元参股,占
7、有9.48%股份第20页通过控股湘火炬,德隆系继续推进在金融机构的进程新疆德隆湘火炬新世纪金融租赁有限责任公司湖南证券有限责任公司推进在金融领域的进程2000年7月受让23%股权2000年11月受让3621万股,及99年股票红利287万股加上新疆屯河拥有的31.46%股份,德隆系拥有54.5%股份第21页控制数家城市商业银行新疆德隆石家庄城市商业银行株洲城市商业银行昆明城市商业银行南昌城市商业银行兰州城市商业银行通过直接或间接控制商业银行。德隆在间接控制兰州商业银行之后,2002年底前后一笔国债回购就做了20亿。以外围资金委托与其关系密切的证券公司和信托公司进行国债投资,然后证券公司和信托公司
8、再将国债进行回购,回购的现金转到德隆指定的帐户。国债回购第22页与券商之间存在着非同一般的关系(举例)新疆德隆宏源证券股份有限公司海通证券双方共同出资建设新疆宏源大厦,多年前早有合作。 海通证券是新疆屯河1997年配股发行主承销商,由于认购未销出去的591万余股,海通证券占有新疆屯河3.43%股份,成为屯河的大股东。 同样由于上述原因,海通证券在97年合金股份的配股中以持有14.7%股份成为合金股份第二大股东。由此可见,海通证券与德隆系的关系非同一般赛格证券2002年输入6亿德恒证券2003年输入23亿恒信证券第23页2004年德隆系大危机第24页长达两年多的熊市之后,2004年德隆旗下的“三
9、架马车”相继出现暴跌,德隆系受到了自创业以来的最大一次考验自2004年以来,德隆旗下的“三架马车”湘火炬(000549)、合金投资(000633)、新疆屯河(600737)的股价连续下跌。尤其在34月的一个月内,市值总计蒸发了近亿元人民币。据传,各大银行对德隆麾下的关联公司的贷款申请形成了一致的态度,德隆系的资金链受到了前所未有的考验。第25页附:德隆系上市公司法人股近期质押情况n2003年12月16日湘火炬10020万股法人股被质押给招商银行上海分行n2004年3月5日湘火炬法人股3733万股被质押给中信实业银行济南解放路支行n2004年3月31日湘火炬法人股4341万股被质押给中国工商银行
10、乌鲁木齐市明德路支行n2004年4月5日新疆屯河5924万股法人股被质押给中国银行新疆分行n2004年4月7日合金投资法人股4363万股被质押给中国银行新疆分行n德隆手中目前仅剩2400万股湘火炬法人股和4200万股合金投资法人股未质押 第26页借 鉴 之 处第27页整合能力是德隆的核心竞争力产整合业整合管理整市场合整合生产德隆的整合能力生产能力和市场的重组企业文化的融合可持续发展能力的培养两层含义相对容易需要长远的眼光、足够包容的胸襟和更多的智慧第28页德隆整合能力的奥妙在于战略管理收购后进行战略管理制定长达5至10年的战略规划,各项指标细致入微。具体经营交给收购公司的行业专家,德隆则牢牢把
11、持战略方向。每个被收购公司须有1到2项核心竞争力以求生存,若没有,就要分解、评估、培育管理咨询行业研究产业整合中,德隆效仿的是美国通用电气“只与行业第一、第二名合作”的理念, 第29页决策层具有独特的眼光德隆决策层国际眼光超前意识洞察实质舍小求大 唐万新对自己的评价是:具备洞察事物本质的能力领导能力不贪第30页借助外脑树立最规范、最先进的管理观念与麦肯锡、波士顿、奥美合作,从安达信、高盛挖人组织结构市场与行业用人之道麦肯锡为德隆做了市场与行业方面的咨询罗兰贝格为德隆设计了一套以执行委员会为核心,各部明确分工,权利制衡的组织结构,形成战略-组织-人力资源的链条德隆认为经营企业就是经营人,各个层面
12、都聚集了一大批来自四面八方的人才第31页核 心 能 力核心能力战略规划和战略控制对产业发展和市场格局的深入剖析对资本市场的独到理解,以及建立在这一基础之上的成熟的资本运作第32页我们的观点 产业发展到一定阶段必须与资本运作相结合,才能迅速发展壮大 资本运作是民营企业完成原始积累之后,企业发展 “惊险的一跳” 进行资本运作之后,必须有一定的组织、人才团队进行精心的设计、运作 完善法人治理结构,引进职业经理人队伍,建立独特的企业文化,为管理输出奠定基础 在实力具备之后,进行产业投资,而非短期的市场炒作,建立中长线的产业发展计划 资本运作要充分估计到政治、经济、军事、技术、文化等的变化,资金链管理是
13、这个阶段的核心第33页导读新疆德隆 上海邦联 斯威特 北大明天 鹏润集团第34页一、发展历程投资公司初创1998年2月,12家公司以均等的2000万元出资,筹集1.85亿元组建公司制投资公司-邦联,由金华信托代为管理。公司不向银行借钱,不接受委托投资,用于投资证券市场的资金仅限于股本金。徐涵江加盟1999年整顿信托公司,金华信托投资银行业务被停止。面对这种情况,金华信托高管徐涵江率金华信托大部分投行人员加盟上海邦联增资扩股2000年底,上海邦联征得所有股东的同意,进行增资扩股做投资组合创造利润2000年投资特变电工、新中基、国际实业和天下网。利润完成让股东满意,2003年,创业投资基金规模超过
14、两亿元。第35页二、运作模式投资部是公司主体,集体对大势做判断由相关人员选择股票交公司大会讨论积极建仓确认大势向上通 过第36页三、投资策略:投资方向之一为具有高成长性的科技企业上海邦联上市公司A上市公司B上市公司C 投资的上市公司一般都是具有高成长性的科技企业,在某一方面具有行业垄断或者先发优势;主要是国内电子信息产业,特别是软件、通讯、网络技术、信息服务企业,尤其是处于种子期或创业期的公司 主要从事对高成长性的高新技术和项目的创业或股权投资、投融资策划和为企业提供投资管理、收购兼并等增值服务等业务 一般不参与上市公司的管理 第37页三、投资策略:投资方向之二是国企大盘股投资国企收益比较稳定
15、从投资价值看,其市盈率最低,且在与国际并轨的过程中,国企的机会较大从操作上看,国企盘子普遍较大,机构进出相对容易重点投资国企大盘股第38页三、投资策略:通过收购法人股或国有股来实现对上市公司的控股邦联实业特变电工(600089)通过受让原第二大股东新疆电线电缆厂500万法人股入主特变电工新中基(0972)通过受让该公司第二大股东新疆生产建设兵团投资中心1582万股国有股入主新中基,成为第二大股东浙江广厦(600052)通过受让浙江省东阳市信联实业总公司、浙江省东阳市吴宁信用合作社持有的法人股2173.5万股成为第二大股东第39页四、投资策略评价:一举两得邦联投资通过参股高成长的上市公司来获得超
16、额的收益国有股或者法人股流通上市后,公司将因此获得巨额的回报第40页五、前景展望:淡出二级市场将金融资本和实业相结合,通过上市融资壮大企业实力公司认为,证券市场投资结构不断变化,投资风险不断加大。而实业方面,随着经济发展,国有企业必须进行结构性调整,这会造就更佳的投资机会。实业投资和二级市场投资相比,收益机会更大些。淡出二级市场将金融资本与实业相结合通过上市融资壮大实力第41页导读新疆德隆 上海邦联 斯威特 北大明天 鹏润集团第42页一、发展历程1992年8月1999年10月 1999年12月2003年8月2000年 斯威特成立,注册资本3亿元 西安通邮科技有限责任公司占92%股份 法人代表严
17、晓群占3%股份 主要从事电子技术、机械和化工技术的研制开发、生产和销售建立博士后科研工作站集团公司总资产为6.85亿元,净资产4.25亿元,净利润2432万元控股上市公司上海一钢异形(上海科技),参股南京中商和广济药业,与重庆实业成立了合资公司2001年2002年11月以8.7亿元受让ST天鹅股份入主中纺机第43页二、斯威特家族规模庞大斯威特家族南京斯威特新技术创业有限公司南京斯威特通信技术有限公司南京斯威特数据图文有限公司南京斯威特电力设备有限公司江苏斯威特高科技风险投资有限公司西安斯威特通信设备有限公司第44页三、运作模式:通过资本市场把高新技术企业做大 直接或间接参与数家上市公司 控股
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